2001年的货币政策和效果分析

报告名称：中国宏观经济政策报告（2002年第三期）

栏目名称：学者建议

日期：2002年03月25日

2001年的货币政策和效果分析

　　（一）2001年的货币政策
　　2001年，中国人民银行继续执行稳健的货币政策，加大公开市场操作，调节货币供应总
量，充分利用再贷款和再贴现政策工具，增加对农业和农村的信贷投入，加强和改进对中小企业的金融服务。此外，还出台了以下措施：
　　1.充分发挥利率杠杆作用，加强本外币利率政策协调
　　先后8次下调美元等外币小额存款利率。目前，1年期美元利率已由年初的5%下调至2%，1年期港币利率由年初的4.9375%下调至2.1875%。
　　2.支持企业扩大出口，出台出口退税账户托管贷款
　　中国人民银行于2001年8月24日出台了出口退税账户托管贷款业务的管理办法，允许商业银行在对企业出口退税账户进行托管的前提下，向出口企业提供以出口退税应收款作为还款保证的短期流动资金贷款。出口退税账户托管贷款为商业性贷款，期限最长不超过1年，贷款比例原则上不超过企业应得退税款的70%。
　　3.在防范风险的基础上，积极推动助学贷款业务的开展
　　2001年9月1日前，中国人民银行取消助学贷款“一校一行”的规定，允许一校多行开办国家助学贷款业务，并对助学贷款的条件、贷款见证人范围、贷款人资信记录等作出明确规定。另外，中国人民银行还积极会同相关部门，加强助学贷款宣传，推动助学贷款呆坏账损失核销、财政贴息、税收优惠等政策的落实。这些政策举措，有力地调动了商业银行贷款的积极性，到9月底，助学贷款余额达22.1亿元，比年初增加10.3亿元。在积极推动国内人民币教育助学贷款的同时，中国人民银行还针对近年来我国自费出国留学增多的实际，批准中国银行进行开办出国留学外汇贷款的试点工作。
　　4.规范货币市场的发展，提高再贴现利率
　　从2001年9月11日起，中国人民银行适当提高再贴现利率，将再贴现利率由2.16%提高到2.97%。以理顺利率体系，促进票据市场的健康发展。
　　5.加大金融监管力度，查处信贷资金违规进入股市
　　针对近年来信贷资金违规进入股市问题，人民银行加大了金融监管力度，对部分金融机构进行了严肃查处。同时会同证券监管部门出台了以下政策措施：一是加强对银行与证券公司间拆借资金的管理，证券公司拆入资金只能用于头寸调剂，不得用于证券交易；二是加强对股票质押贷款、证券公司担保贷款的管理，严禁商业银行对企业和个人开办股票质押贷款；三是进一步明确企业挪用信贷资金炒卖股票的界限，并进行严格监督；四是加强对个人消费贷款业务的管理；五是认真执行《信托法》，严禁以承诺固定回报方式招揽代客理财业务。
　　从以上情况看，2001年货币政策在短期目标上也是中性的。重点是改善资金运用的方式、理顺利率体系、拓展资金渠道、加强金融监管、防范金融风险。这些也主要是着眼于中长期的改革和发展目标。
　　（二）2001年货币金融运行情况
　　1.流动性高的货币量增长幅度明显降低
据初步统计，到11月末，广义货币(M2)余额为15.4万亿元，比去年同期增长13.2%，增幅比上年同期提高0.8个百分点；狭义货币(M1)余额为5.7万亿元，比去年同期增长11.4%，增幅比上年同期降低5.7个百分点；流通中现金（M0）余额为14780亿元，比去年同期增长6.5%，增幅比上年同期降低4.7个百分点。货币流动性指标（M1/M2）为37％，比上年同期减少1.8个百分点。货币的流动性下降。
　　2.贷款结构发生变化
　　1～11月份，各项贷款累计增加10688亿元，比去年同期少增1000多亿元。其中个人消费贷款增加2347亿元，比去年同期多增加655亿元；农业贷款增加896亿元，比去年同期多增加269亿元；票据融资增加1431亿元，比去年同期多增891亿元。表明贷款结构和提供方式开始发生重要变化。
　　3.储蓄存款增长加快，成为支持存款增长的主要因素
　　到11月末，全部金融机构各项存款余额为14万亿元，增长15.1％，增幅比去年底高2.3个百分点。其中,企业存款累计增加4509亿元，比去年同期少增938亿元；储蓄存款累计增加8019亿元,比去年同期多增加3883亿元。11月末城乡居民储蓄存款余额为7.23万亿元，同比增长13.9%,增幅比去年同期高6.6个百分点。
　　4.非国有金融机构成为支持贷款增长的主要力量
　　从机构分布看，股份制商业银行、农村信用社和城市商业银行贷款增加较多，其中，股份制商业银行增加2300亿元，比去年同期多增758亿元，农村信用社增加1584亿元，多增484亿元，城市商业银行增加561亿元，多增113亿元。国家银行贷款增加4904亿元，同比少增1730亿元，主要是国有独资商业银行贷款少增1502亿元，占87%。
　　5.基础货币投放减慢，商业银行超额储备率趋降
　　9月末，中央银行基础货币余额为3.57万亿元，比年初减少58.29亿元，同比增长7.7%，与去年同期相比，增幅低5.1个百分点。超额储备率国有独资商业银行平均为5.3%，比上年末低1.1个百分点。这一情况表明商业银行资金运用有所增加，而央行的基础货币供给增长则是减慢的，与货币需求变化的情况比较，形成一定反差。
　　总结以上情况，到目前为止的情况表明，货币供应量增幅趋缓，提供贷款的金融主体以及贷款种类继续发生变化，非国有银行和金融机构提供的贷款在增加，个人消费信贷等新的贷款种类规模扩大较快。表明货币金融从总量规模上对实体经济运行的支持力度没有加大，但其结构在发生积极变化。

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