金融改革势必牵涉财政改革

报告名称：中国宏观经济政策报告（2002年第一期）

栏目名称：学者建议

关键字：金融改革，财政改革

日期：2002年01月25日

金融改革势必牵涉财政改革

　　中国入世之后，对于工农业和金融体制的冲击等已经讨论很多，但中国入世之后，对中国财政存在何种影响，所议不多。在很多时候，当人们在讨论金融等领域的改革问题时，非常容易忽视财政危机本身也会对其他领域的运行和改革所产生的多方面影响。
　　事实上，中国改革开放以来财政收支的困境愈演愈烈已经是有目共睹了。在过去20年的改革开放过程中，中国的国家财政收入占国内生产总值（GDP）的比例从1979年的28.4%下跌到1995年的10.7%，然后稍微上升到1999年的14%。这样的比例远远低于发展中国家的平均值32%。特别是，政府可支配的财政资源所占的比例更是巨幅下跌。在1979年中央政府支出占GDP的比例为16.2%，但到了1996年只有3.2%，此后微幅上升到1999年的5%。而1999年的比例之所以上升，很大一部分是发行国债所得，政府在未来将面对庞大的债务负担。
　　以这么有限的财政资源，政府却必须支付极为庞大的各项改革费用。根据世界银行1997年的报告，包括医疗、教育、扶贫、年金、基础设施及环境保护在内的极为重要财政支出项目，中国每年至少短缺GDP的4.6%，相当于中央政府在1997年总预算的135%。布鲁金斯研究院的经济学者拉迪（NicholasLardy）估计，由国有企业负担的社会福利开销日后必须转移到中央政府的部分高达每年GDP的3.3%，相当于中央政府在1997年的总支出。
　　此外，世界银行估计从1995年到2004年中国在基础设施方面至少需要投入6万亿人民币，相当于1995年整年的GDP。
　　同时，必须注意到的是，中国的财政支出中还有相当部分是没有计入正常的显形财政收支的隐性负债，这主要包括一些应当由财政承担但是财政由于种种原因没有承担的债务，如财政欠发的工资、粮食经营亏损性挂账、国有金融机构不良资产以及养老保险金欠账等等。
　　根据世界银行的估计，中国的所有政府债务（包括显性及隐性债务）积累已经达到GDP的100%。尽管债务的偿付不会同时发生，尽管债务的偿付还有其他形式(例如出售部分国有资产)，但是，由于各类隐性及或有债务的规模及期限看不清楚，如果各类债务交织在一起，同时对国家财政产生支付压力，则可能会在短期内迅速提高实际债务负担率，引发财政危机。而财政危机的爆发，则可能迅速传染到经济体系的其他领域。
　　著名金融学家麦金农指出，没有一个高效率的、有力的财政，金融市场的自由化、市场化就不可能持续顺利地推进。如果说在改革开放以来，中国的货币化进程所产生的铸币收益等还能够支持相对虚弱的财政下的金融市场化的话，那么，在中国的货币化进程基本完成之时，虚弱的财政对于金融市场改革推进的制约就更为显著了。
　　因为财政的虚弱，财政无力提供足够的财力支持解决国有企业的亏损问题，于是，逃废银行债务的行为、人为压低利率以确保贷款的主要获得者获得市场利率与管制利率之间的隐性补贴的行为、被迫通过债转股形式等变相为国有企业输血的行为等就会纷纷出现。
　　很显然，所有这些市场行为和现象，无疑都会加大国有银行的经营负担，阻碍未来银行业的市场化改革。因此，未来金融改革与财政改革的关系值得高度关注与讨论。

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