宏观经济政策应作适当调整

报告名称：中国宏观经济政策报告（2001年第十一期）

栏目名称：学者建议

关键字：宏观经济政策

日期：2001年11月25日

宏观经济政策应作适当调整

　　以发短期国债为主；通过转换税制、公平税负来减税；适当放松货币政策，降低利率；适时推进利率市场化
　　北京天则经济研究所所长张曙光和国家信息中心经济预测部副主任徐宏源日前就如何扩大内需提出了各自的看法。他们指出，四季度的经济状况可能不如第三季度，明年的情况也不容乐观，建议应该对当前的财政政策和货币政策适时作出调整。
　　张曙光认为，应当从四个方面来调整当前的财政政策：一是要从现在的发中长期国债为主转为以发短期债为主。他说，发短债主要是用于弥补税费减免造成的财政收入减少，目前的国债政策有长期化倾向，对民间投资的挤出效应日益显现，客观上增大了政府在集中资源方面的权力，阻碍了投融资体制的市场化进程。二是从中央政府发债转为中央和地方政府共同发债，以提高资金使用效率，分散债务风险，形成地方发债的机制。三是扩大发展企业债券市场。四是通过转换税制和公平内外资企业税负，达到减税目的。徐宏源则建议进一步增发国债，他说，目前经济运行的主要矛盾是有效需求不足，现实的问题是通货紧缩，因此只能两害相权取其轻，必须靠增发国债来刺激内需，否则就业的压力会更大，社会与经济都会失去稳定的基础，也就根本谈不上改革的推进与供给方条件的改善了。
　　对于当前的货币政策，徐宏源认为，最突出的问题是货币供应量不能满足经济增长的需求。他说，今年前三季度M1的增长速度只有12.3%，是1993年以来增速最低的时期；而前三季度经济增长7.6%，物价上涨1%，经测算，实际货币供应量增长速度应达到16.3%才能满足经济增长的需要。因此，目前货币供应量总体偏紧，不利于经济恢复。他说，我国目前的货币政策过份强调稳定的一面，而没有真正起到促进经济增长的作用。在当前有效需求不足的大背景下，应首先强调发展，再强调防范风险，比如适当增加对消费信贷的投放等。针对9月份居民消费价格指数再次出现负增长的现象，他建议，如果10月份和11月份还是负的，央行可考虑对存贷款利率作小幅下调，比如0.25个百分点。他强调，尽管降息对经济的刺激作用不是十分明显，但降息能起到稳定投资者和消费者心理预期的作用。
　　关于利率问题，张曙光建议，应在利率政策适当放松的基础上，适时推动利率市场化。他说，当前我国通货膨胀率低，本币和外币的利差基本持平，没有资本外流的压力，这对于利率市场化是有利的。而且利率市场化对调整金融政策、调节货币市场都有好处。

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