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报告名称：中国宏观经济政策报告（2001年第十一期）
栏目名称：专家解读
关键字：刺激内需，降税，政策转向
日期：2001年11月25日

提振股市刺激内需 降税是国内政策转向信号



　　证券交易印花税率从11月16日起下调至2‰，下调幅度高达50%，幅度之大，出人意料。但当天盘势高开低走，留下一根长黑，降税对股市的影响仅仅是短期利好逢高减磅，还是会影响中期走势趁机建仓呢？
　　减税降低交易成本
　　原本我国股票交易中，不论是印花税税率，还是佣金收取的比率都位居世界前列。券商迫于竞争压力，采取了灵活收取佣金的方法；印花税税率则是刚性，居高不下使股票交易成本昂贵，一次完整交易的费率高达1.5%。现行印花税率下降50%，则投资者一次完整的买卖交易费率因此下降26.67%。因此，印花税率的下降，对股市构成直接利好。
　　提振股市刺激内需
　　一个月内政策利好两次出台，且决策层面都并非中国证监会，这是短期托市还是有深远的含义呢？
　　朱总理在文莱东盟会议期间答记者问时说，国际经济形势严峻，明年将影响我国外贸增长2个百分点，但可以通过内需增长予以消化。客观地说现行内需状况并不理想。例如中国人民银行最新统计数据显示，城乡居民储蓄存款10月末余额达7.18万亿元，表现出续增的势头。这足以说明现行居民投资与消费意愿甚为散淡，而股市的持续下跌，居民财富的缩水，又直接制约人们的消费能力。
　　另据国家信心中心经济预测部的调查报告显示，目前居民因投资亏损对自己的消费生产有影响的占被调查总人数的48.11%；因股市亏损影响到购房、家电产品等与生活消费直接相关的占 34.16%；影响到与休闲、旅游、健身、买车等享受消费相关的占34.06%。因此，提振股市有助于增加居民的投资与消费信心，大而言之，有利于确保明年GDP7%的增长率。
　　因此，降税政策出台，不仅是短期利好，而且是经济政策的新取向。现行回升行情将不会昙花一现，而是中期造好的格局。周五盘势高开低走，主要是经过5个月的调整，投资者心有余悸所致，但假以时间，随着人们对政策取向转变的实质了解，市况将会逐渐转好。

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