面对911事件，我国经济政策如何应对

报告名称：中国宏观经济政策报告（2001年第十期）

栏目名称：学者建议

关键字：911事件经济政策利率汇率利用外资

日期：2001年10月25日

面对911事件，我国经济政策如何应对

　　9月11日美国发生的震惊世界的恐怖事件对全世界政治局势和经济增长的波及影响是难以估算的。自去年下半年以来，美国经济出现明显减速，恐怖事件将使美国经济进一步恶化，世界经济专家有的预计三季度美国经济为零增长，有的预计将跌入负增长，这是近10年来美国经济增长的最低点。美国经济现状对世界经济发展已经很不利，更为严重的是从目前局势来看，由于阿富汗拒不交出恐怖事件头号嫌疑人本·拉登，美国已动用了相当数量军事力量对阿富汗进行了连续军事打击，战争未来发展局面难以预料，但可能不是短期可以结束的，战争将使美国除军工外的其他行业经济发展陷入不利境地，美国经济短期内也不可能迅速回升。
　　美国经济衰退对我国经济的不利影响是显而易见的，其中对出口需求的影响最为突出。在我国每年出口总额中，出口到美国的数额占20%，如果再加上从香港、东南亚等地转口到美国的部分，大约要占30%。今年由于美国经济不景气加上刚刚发生的恐怖事件的影响，我国对美国的出口将大幅减少，总出口额也将减少。要尽量减少美国经济对我国经济的不利影响，保持目前我国经济来之不易的良好局面，要使我国加入WTO后与世界经济平稳接轨，在今后几个月及明年的一段时间内国家有必要对目前的宏观经济政策做一些调整，有些政策应加大力度，有些政策要增加新的内容，我国宏观经济政策应作如下调整：
　　加大投资力度，建议增发500亿国债
　　虽然一个时期以来关于积极财政政策淡出的呼声时有所闻，但在美国遭袭造成我国出口环境恶化的情况下，我国必须继续坚持实行积极的财政政策，并且要加大力度，面对世界经济出现新的变化，国家必需把发展经济的重点转移到创造国内需求上，因此国家应尽快批准增发500亿国债，以增强生产者的信心，同时避免几年来积极政策的作用由于外部因素冲击而前功尽弃，增发国债是必要的也是可行的。
　　1、今年我国虽然发行了1500亿元国债，但其中500亿元用于西部开发，真正用于各地区的建设资金并不充裕。今年我国基本建设资金增长一直较慢，1－8月基建投资增长比更改和房地产投资增幅分别低15和20.4个百分点，各省市区新建项目增加数量也均比去年明显减少，去年1－7月全国新开工项目同比增加5306个，而今年1－7月新开工项目同比仅增加1825个，今年新增数量只有去年的1/3。今年中部很多地区反映投资增长慢，资金缺口较大。
　　2、去年我国发行了1500亿建设国债，对经济发展的推动作用较大，这是在出口高速增长情况下发行的数额。今年美国经济先是不景气，后又遭遇恐怖事件袭击，经济衰退较为明显，国家理应通过扩大内需减少出口下降的不利影响，最直接的办法就是增发国债，从哪个方面来说，今年我国建设国债发行量（专项国债除外）都没有理由少于去年。明年我国发行国债的规模也应相应扩大。
　　3、从国债发行环境来看，目前形势十分有利。普通大众并未因国债发行余额的持续上升而对政府偿债风险产生过多担状，反而由于储蓄存款利率低、投资渠道狭窄和股市的不景气，国债发行非常顺利，因此国家能够以较小成本轻易地集中资源刺激经济增长。
　　在消费和生产两方面同时进行税收政策调整
　　今年我国消费需求对经济增长的拉动力明显增大，粗略计算，今年上半年消费对经济增长的贡献率是48.3%，比去年同期的贡献率提高3.1个百分点，但6月份以后消费品零售额的增速出现减慢的迹象，全年消费增长态势还很难预料。恰在此时，美国经济受到意外破坏因素的影响，国际经济前景不明朗，将给我国经济发展带来负面影响，老百姓对经济预期不好必然会影响到消费预期，由于居民刚刚从恐惧未来改革支出过大、压缩即期消费支出的阴影中摆脱出来，消费者信心有所恢复，外来因素有可能再度打击居民的消费信心。因此，在今后几个月及明年国家不仅要给居民增加收入，更重要的是要出台调整税收的政策，从增强消费信心和提高支付能力两方面促进居民消费实实在在的增长。
　　调整税收最主要的是降低个人所得税起征点和取消汽车等商品的消费税。目前老百姓争议最大的是个人所得税的征收，现在我国个人所得税起征点只有800元，这个起征点是以20年前的收入标准和物价水平来确定的，而现在800元在一些大城市仅仅可以维持基本生活需要，但却要交税。另外由于我国税收制度不够完善和健全，个人所得税60%以上是由工薪阶层所缴纳的，高收入者根本触及不到。但目前的个人所得税征收却使工薪阶层的相当部分收入转变成了国家的税收收入，经历了从财政支出→个人工资收入→税收收入的循环，中低收入阶层真正得到的实惠并不多，也使国家通过增加收入扩大消费、刺激经济增长的政策效用大打折扣。为了保护居民消费热情、提高居民消费能力，国家应尽快将个人所得税征收起点由800元提高为1200－1500元。同时征税要考虑居民负担和赡养人数，不能进行一刀切的征收。与此同时必须加大对高收入者征税力度，将其税收所得用于补贴低收入者，确实使税收起到调整收入分配、缩小收入差距的作用。
　　除了调整个人所得税征收，为鼓励消费国家还应取消汽车消费税以及与汽车消费相关的其他收费，现在我国化妆品等一部分商品仍在征收消费税，在新的形势下，国家应适当削减这类税收以刺激消费的增长。
　　税收调整政策的另一方面是针对生产企业而讲，目前美国等国家都相继提出了旨在刺激企业投资的减税计划。我国当前民间投资增长缓慢的一个重要原因在于企业负担过重，投资成本居高不下，投资收益比较差。为了提高企业的投资积极性，减税应该说是势在必行的。考虑到普遍减税可能遇到的困难，可以实施结构性减税，即一方面对中小企业实行一定的税收优惠，另一方面逐步推行增值税转型，将生产型增值税转为消费型增值税。减税造成的财政收入缺口可以由增加发行国债资金来弥补。这样一来积极财政政策就得到了适当转型，国债资金运作由目前的直接投资逐步转变为以国债来支持减税，从而刺激投资增长，这种方式比单纯增发国债的办法效果要好得多。
　　适当出台利好政策稳定证券市场
　　今年自年中以来，国家先是明确并实施了国有股减持方案，然后又实施了一系列整顿规范证券市场、打击金融证券欺诈的政策措施，这些政策长期来说有利于证券市场规范化发展，但短期来看如此大力度、高频率的整顿措施抑制了证券市场的活跃，A股指已从最高的2240多点跌到目前的1680多点，B股也步入了由暴涨到连续阴跌的下挫走势，股市何去何从谁也说不清。此时美国遭袭，美国金融证券市场遭到极大破坏，美国股市急剧下跌，全球股市大乱，对我国股市的发展既有不利影响也有有利的一面。
　　从不利因素来看，美国股市下挫，纳斯达克指数迅速下滑，必然使我国网络科技股受到连带影响，由于这一部分股票对整个我国股市影响很大，必然会导致我国股市继续下滑。对于B股市场的冲击更是显而易见的。
　　但从好的方面来看，一是由于我国在对外开放中，还没有完全与国际经济接轨，资本项目下的可兑换还没有实现，我国资本市场的相对独立性使我国受的影响不会很大。1997年亚洲金融危机对国际经济造成极大的影响，但对我国的影响却很有限。2000年，美国股市崩盘，全球股市随之下跌，只有我国增长66%。二是由于美国作为投资天堂的神话破灭，大量金融资金会另觅新的安全投资场所，我国相对独立和安全的金融市场会吸引资金介入，我国A股市场不开放，外资会选择B股市场，这就会使我们的B股市场相对来说会得到一定支撑。据说美国的标准普尔指数已经着手制定针对我国的指数，进军B股的迹象已经十分明显，英法等国的基金组织也声称要加大对我国B股的投入。
　　不论是为了避免坏的影响减轻美国股市对我国股市不良冲击，还是为了充分利用目前的有利时机大力发展我国资本市场，使我国股市一枝独秀，国家都应该对证券市场吹一些暖风政策、出台一些利好政策、适当减缓打击力度，以缓和我国股市雪上加霜的局面，促使股市渡过难关并充分发挥我国股市的特有作用。自美国股市大跌以来，世界很多国家已采取自救本国股市的措施。
　　1、降低证券交易印花税。目前我国印花税高达4‰，远远高于世界上其他国家，印花税大有可降低的空间。如果印花税降低1－1.5个千分点，对弱市下的股民交易无疑是有吸引力。假如我国每天两市股票交易平均成交量在150亿左右，如果印花税降低1.5个千分点，每天总交易成本将减少4.5亿元，这对于扩大交易、促进股市活跃具有积极作用。
　　2、将沪市B股最小交易单位由1000股减少为500股。日前B股市场取消了T＋0操作，改为T＋1，这对于防止过份投机炒作是有益的，但对市场的活跃吸引资金介入不利。由于目前B股开户者境内居民数量较多，但资金量又比较小，常常由于交易单位的限制，资金不能在最佳时机买入，造成资金闲置。为了活跃交易，鼓励中小股民参与B股市场，并使中、小股民有限的资金得到最大限度的利用，建议国家将沪市B股最小交易单位由1000股减少为500股。这样既与深市最低交易股数相一致，便于管理，也符合美元投资者即将大幅增加、促进B股交易额扩大的大趋势。
　　3、用法律形式规定不良上市公司对股民的赔偿。前年人为爆炒的亿安科技和今年银广夏披露虚假财务报表，使广大股民深受其害，有些人甚至倾家荡产，目前亿安科技和银广夏的许多股民状告法院，要求这两家上市公司索赔损失，但这不是短期能够解决的问题。为避免此类事件发生，国家应以法律形式明文规定，凡发现有欺诈行为或违规操作的上市公司和相关证券公司在交纳对国家罚款外，应对股民以送现金或送股的形式直接赔偿。这样既保护了股民利益，又约束了上市公司和证券交易公司行为，还减少了审理繁琐的法律纠纷。
　　制定更加优惠和灵活的利用外资政策
　　过去美国经济一有风吹草动，就有大量资金从美国转入亚洲市场避险，但是由于前几年的亚洲金融危机余波未平，国际资本对东南亚一些国家仍心存余悸，政治与经济的动荡将是国际资本流入的最大阻滞。而目前世界其他国家经济形势颇为严峻，国际投资者要为他的资本找到新的投资渠道，会挑选经济发展速度快、政局稳定、受美国经济影响相对较小的国家和地区，我国近年来持续增长的国内生产总值、潜力巨大的消费市场、低通货膨胀率、高素质低成本的人为资源、优惠的外资政策以及稳定的汇率，加上面临入世机遇，充分满足外资的条件。因此在最近和今后相当长一段时间将有大量国际投资涌入我国。
　　面对即将大规模进入我国市场的外资，我国政府必须出台新的政策吸引外资。
　　首先，我国金融体制的开放步伐必须加快。要很好利用外资，必须扩大金融业对外开放程度，给外资进入提供一个可操作的环境。如果中外合资基金开放，外资股可以转B股，甚至索罗斯这样的专家也会来我国投资。
　　其次，我国对外资投资西部地区实施优惠政策，目前优惠内容和范围也应扩大到东部和中部地区，以吸引更多国际资本进入。我国西部大开发战略对外资进入西部实行了许多详尽、细致的优惠政策，取得较好效果。从去年开始跨国公司在西部战略性抢摊开始，世界500强企业中，已有60多家在成都、重庆、西安等地进行投资或设立办事处，目前一些著名的大石油公司纷纷到西部进行考察，寻找油气勘探开发合作项目。现在的问题是可能会有更多的外资希望进入我国市场，但并不是所有投资都适合或愿意进入西部地区，而可能选择经济比较发达的东部或中部地区，因此国家在制定利用外资优惠政策时应把范围适当扩大或出台一些有利于东、中地区利用外资的优惠政策。例如对投资规模达到相当程度的外资给予国家政策和行业准入等方面的优惠；对积极实行增资扩股、致力于长期发展的外资企业给予政策和减免税收优惠；沿海地区利用外资也有不顺利、不成功的例子，对于愿意解决其问题以新资金代替旧资金的外资也要给予一定的税收减免优惠政策；我国利用外资还可以鼓励跨国并购，把我们的企业推向国际经济的大舞台。
　　利用美元贬值的机会购进先进设备和技术
　　911事件震惊全世界，也令金融市场一片混乱，在劫难发生后，恐慌的投资者纷纷抛售美元，转向欧洲货币、日元等，美元汇价在清淡交易中出现巨幅挫跌，由于日元对美元汇率大幅攀升，日本政府和中央银行已紧急入场干预。我国应充分利用美元贬值的机会以相对低廉的价格大量购买国外先进的机器、技术、设备，以此来促进我国工业产业结构升级、加快工业化进程，缩短与发达国家的经济发展差距。更加先进的设备和高新尖技术的流入，再配合外资的使用，意味着我国走向世界制造业中心的步伐加快，意味着我国经济增长效率会进一步提高。
　　保持本外币储蓄存款利率的稳定
　　美国发生恐怖爆炸事件后，美国又宣布第8、9次降低利率，降幅多达1个百分点，目前美国利率为2.5%。美国降息是为了恢复经济发展生产，但我国在外币存款利率已经很低的情况下（目前我国美元存款利率比美国低0.5个百分点），同时我国经济发展形势较好，因此我们没有必要一味跟着美国降低利率，在国际资本有可能大量涌入我国的情况下，保持一定水平的外币存款利率有利于吸引外资进入我国，如果一味降低利息，人们会对我国经济增长实力产生怀疑，本国老百姓也会对我国经济增长预期由强变弱，进而影响到收入预期和消费预期。
　　此外，目前人民币储蓄存款利率已低到不能再低的水平，但民间投资的积极性并未被调动起来，而一再降低外币存款利率也没有刺激B股市场的活跃。政府有必要利用利率的稳定，树立国家的信誉，让老百姓在投资和储蓄之间作一个选择，比只有一个选择更利于稳定民心，更利于社会稳定，因此建议近期国家不要跟随美国再次降低利率。

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