三季度美国经济形势及全年展望

报告名称：中国宏观经济形势报告（2002年第十一期）

栏目名称：世经动态

日期：2002年11月25日

三季度美国经济形势及全年展望

　　三季度美国经济总体运行好于二季度，经济增速小幅回升，失业率回落至年初的水平，价格水平仍保持低位运行，贸易逆差继续扩大。经济增速小幅加快主要是个人消费支出和政府支出增长所拉动，但是私人库存投资下降，出口减速以及联邦政府支出下降对三季度的经济运行起到了负面作用，并且相关预警经济指标显示第四季度的经济形势很严峻。
　　一、三季度美国经济总体运行好于二季度
　　今年一季度美国经济复苏强劲，但二季度经济增速大幅减缓，三季度经济增速又出现小幅回升；三季度失业率有所回落，恢复到年初的水平；价格水平继续低位运行，贸易逆差继续扩大。
　　(一)经济增速小幅回升。三季度美国GDP，按季节调整后的年率环比计算增长3.1%，比二季度增长1.3%，加快了1.8个百分点。三季度经济增速超出预期出现回升，主要是个人消费支出出乎预料地保持了较快增长所致。
　　(二)失业率有所回落。美国的失业率在今年4月份达到了历史最高点6.0%，然后稍有回落，但一直在接近6%附近徘徊，6、7两个月都为5.9%，9月份回落为5.6%，与一月份持平。
　　(三)价格水平低位运行。美国今年以来消费者价格指数在1.1-1.8%之间波动，但从变化过程看，消费者价格上涨幅度在4月和8月上升较快，分别为1.6%和1.8%，9月份又有所回落，为1.5%。
　　(四)贸易逆差继续扩大。今年三季度美国贸易逆差为4912亿美元，比去年同期的4190亿美元略有扩大。从变化过程看，今年以来美国贸易逆差呈现出持续扩大的变化趋势。
　　二、三季度美国经济增速小幅回升的主要原因
　　三季度美国经济增速小幅回升主要原因是个人消费支出和政府支出增长加快拉动所致，外需负拉动减弱也是一个重要因素，但国内投资的下降明显地影响了经济增速的回升幅度。
　　(一)个人消费支出快速增长。三季度个人消费支出增长4.2%，比二季度的1.8%加快了2.4个百分点。其中耐用品消费支出增长22.7%，比二季度加快了20.7个百分点；非耐用品消费支出由二季度下降0.1%转为增长1.3%；服务消费支出增长2.3%，回落了0.4个百分点。消费支出增长主要有三个原因：一是个人可支配收入保持了稳定增长；二是失业率有所下降，回落到年初5.6%的水平；三是股市开始反弹，其财富效应刺激了人们的消费。
　　(二)国内投资由增长转为下降。三季度国内投资下降0.3%，二季度为增长7.9%。其中，固定资产投资增长0.2%，而二季度下降1.0%。在固定资产投资中，二季度非住宅投资增长0.6%，比一季度加快了3.0个百分点；住宅投资下降0.8%，二季度为增长2.7%。三季度国内投资由增长转为下降主要是由于存货投资减少的原因所致。
　　(三)政府支出增速加快。三季度政府支出增长1.8%，比二季度增长1.4%的速度加快了0.4个百分点。其中联邦政府支出增长2.9%，比二季度回落4.6个百分点。州政府和地方政府支出增长1.2%，二季度为下降1.7%。
　　(四)进口和出口总额增速都大幅回落。三季度商品和服务的出口增长2.1%，比二季度回落12.2个百分点；进口增长2.5%，比二季度回落19.7个百分点。受进口增速回落幅度较大的影响，三季度出口减进口的逆差，比二季度缩小了370亿美元。
　　综合以上各方面，美国在三季度经济增长3.1%，消费者个人支出对经济增速的贡献为2.95个百分点，比二季度多了1.73个百分点；国内投资为负贡献0.04个百分点，二季度贡献1.16个百分点；政府支出的贡献为0.35个百分点，多了0.08个百分点；商品和服务净出口为负贡献0.13个百分点，二季度为负贡献1.40个百分点。
　　三、第四季度及全年经济增速的初步展望
　　尽管美国经济增速三季度出现了小幅回升，出乎人们的预期，但进一步分析，影响美国经济第四季度继续保持回升走势的因素还不少，这从各种预警指标全部回落的变化也能得到证实。
　　(一)各种预警指标持续回落。7月份美国经济先行指标回落0.2点，8月份回落0.1点，9月份回落0.2点。、这预示着整个经济运行总体前景不容乐观。7月份美国消费者信心指数为97.1，8月份为94.5， 9月份为93.7，10月份为79.4，呈现出持续回落的变化态势。同时9月份制造业指数回落到了低于50点的萎缩界，为49.5。
　　(二)国内投资将缓慢增长或继续下降。第四季度国内投资缓慢增长或继续下降，主要是受以下四个方面因素的影响：一是股市下跌制约了企业的融资渠道。目前，道—琼斯和纳斯达克指数虽然比今年最低点有所回调，但仍然比年初下跌15.2%和32.3%；二是企业利润连续下降。一季度，经库存和资本折旧调整后的美国企业利润7976亿美元，下降1.7%；二季度为7850亿美元，下降1.6%；三是美国企业财务假案对人们信心的影响是长期的，美国公司重建资信是一个较长期的工作；四是美国资本流出严重，吸引外资一季度为162亿美元，二季度大幅下降到10亿美元。
　　虽然如此，第四季度美国的经济增长仍存在许多有利因素，一是美国正在采取扩张性的财政政策，扩大财政支出，刺激消费，恢复人们对经济的信心；二是美国利率水平虽然目前处于一个较低水平，但还有进一步降息的空间，宏观调控尚有调控的余地；三是美国打击伊拉克的取向暂时虽有所缓解，但如果美国经济持续低速增长，美国通过打击伊拉克促进经济增长的取向也是非常值得关注的。
　　综合起来看，估计第四季度美国经济将可能继续保持一个低速增长的态势。初步预计，全年美国经济增长在3.0%左右。

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