2002年世界经济走势

报告名称：中国宏观经济形势报告（2002年第十期）

栏目名称：世经动态

日期：2002年10月25日

2002年世界经济走势

　　今年以来，世界经济呈现明显的回升势头，大多数国家的经济指标不同程度地出现好转。除阿根廷外，全球金融市场也在趋好，主要股指稳中有升，主要货币币值虽有波动，但仍处在正常范围内。国际贸易和国际资本流动也开始活跃。全球通货膨胀比较温和。当然，全球经济回暖才刚刚开始，仍然有许多不利和不确定因素存在。
　　综合上述情况，根据主要国际组织和预测机构的分析预测，我们认为，2002年世界经济增长率开始回升，但程度有限，会由上年的2.5%上升为3%以上，世界贸易量也将由上年下降0.2%转变为上升3%左右。这一变化将为2003年世界经济的进一步加速增长奠定基础。
　　(一)经济增速明显回升、制约因素不可忽视
　　1.美国、欧盟和亚洲经济(日本除外)均在升温
　　美国经济已摆脱衰退阴影，明显升温。与上年同期相比，去年四季度美国的GDP就出人意料地维持了0.5%的增长率，今年第一季度猛升到1.5%，显示出较强的增长势头，预计全年经济增长3%左右。
　　欧盟，特别是欧元区的经济已基本稳定。今年开始欧元现钞顺利流通，这使具有稳定经济基础的欧元区得以稳步发展。随着世界经济恢复增长和需求增加，欧元区经济下滑的趋势已经结束。预计全年经济增长率将为1.5%左右。
　　在发展中国家里，中国和印度保持了较快的增长势头，预计今年的经济增长率将分别达到7%和5%以上。东南亚国家今年GDP增长率也将大幅提高，其中新加坡、马来西亚、印尼、韩国经济将增长3%—5%。
　　2.从先行指数看，世界经济将继续升温
　　其一，主要国家预示经济走势的先行指数不断上升。以美国为例，其先行指数平均领先实质经济的变化大约为7个月左右，目前其先行指数从去年9月份的109.3逐步上升到今年4月份的111.7；日本、欧元区的法德等国先行指数也保持平稳或略有上升。其二，根据主要国家先行指数编制的全球综合先行指数也预示着全球经济将继续回升。其三，一些国家消费者信心指数持续上扬。如美国今年5月份消费者信心指数为109.8，6月份为106.4，已接近“9.11事件”以前的水平。整个欧元区的消费者信心指数也在好转。
　　3.失业率、库存、订单等指标显示世界经济走势看好。美国的失业率从去年12月份7年来最高点5.8%开始下降，2月份为5.5%。后因3月份美国国会通过新法案，申领失业金时限延长13周、失业救济金水平提高等因素影响，近两个月失业率水平有所回升，4、5月份分别为6%和5.8%。而且，6月1日当周初次申请失业金人数下降为38.3万人，为2001年5月5日以来的最低点。欧元区的失业率4月份已降至8.3%，比去年末低0.2个百分点。日本失业率也降至5.2%，为近5个月来的最低点。
　　库存减少和订单增加是反映经济开始增长的两个指标，尤其是耐用工业品库存减少和订单增加反映了经济增长需求制约的缓解，是经济将长期增长的标志。目前世界主要发达国家的这两个指标正不断趋好。(见表2)
　　当然，我们也必须看到，全球经济的回升过程中也还存在不确定因素。经济回升程度会受到一定限制，提醒我们应保持必要的警觉性。
　　其一，各国经济发展仍不平衡，一些国家内部的主要经济指标也好坏不一。例如，日本经济仍难以有大的改变，预计今年将继续在衰退的边缘徘徊。美国经济形势也并非一片大好。虽然去年第4季度美国经济止跌回升，但美国公司盈利和投资降幅较大，其中企业投资下降了11.4%，公司的税后利润下跌了504亿美元，与2000年同期相比猛跌了24.5%。这对企业增加投资和扩大生产是一制约。此外，美国巨额的债务负担，低于居民储蓄率，以及庞大的经常项目赤字和强势美元对美国企业竞争力的削弱，过剩的生产能力和工业企业设备利用率持续下降等都成为美国经济稳定复苏的不利因素。其二，安然、环球电讯等大公司的破产案，以及安然、世界通信、施乐等大公司的财务作假案使人们对美国经济的信心、对金融安全和企业信誉产生了动摇。其三，中东局势紧张导致的国际原油价格的波动和不确定性仍有可能对全球经济的复苏构成威胁。
　　(二)国际金融形势将维持基本稳定，股市、汇市和主要国家利率均不会出现大的波动
　　1.股市总体上会稳中上升。自2000年4月美国股市爆跌以后，国际主要股市近两年来大幅波动。美国道琼斯工业指数连续两年下跌，2001年的最大波幅为37.7%(最高点与最低点波动幅度)。伦敦金融时报指数、德国DAX指数2001年年底收盘时均较2000年年初下跌25%左右。日经指数2001年年底收于10542.62点，比2000年年初下降了50%以上。2000年以来，印尼、泰国、韩国和菲律宾等国家股市的综合指数也都下跌了40%左右。特别是“9.11事件”的打击，使股市跌入谷底。此后，由于各国纷纷采取刺激经济的财政政策和货币政策，使得股市出现较大的调整，从2001年的最低点逐渐回升。今年各主要股市虽有些波动，但基本继续了这一回升势头。
　　2.欧元等主要货币的汇率将大体维持目前格局，但是美元仍会走弱。今年以来，日元曾一度大幅度贬值，美元走强。但是，从5月中旬开始，美元出现弱势。到7月初，美元兑日元和欧元的汇率分别为119.8和1.01。尤其是对欧元，已比年初贬值9%左右。从2002年美国、日本、欧元区诸国的经济走势看，美、日、欧元汇率之间的格局不会发生大的变化。但从长期看，欧元前景看好，具有与美元对抗的国际货币的潜力。
　　3.利率水平将会在下半年逐步提升。为了遏制经济增速下滑趋势，2001年以美国以及大多数国家都出现了降息潮。随着世界经济的回暖和油价上升，为了防止通货膨胀，澳大利亚和韩国等已开始提息。预计美国和欧洲央行也将在下半年先后开始逐步提息，但考虑到经济回升的过程具有渐进性，故提息的步骤会很谨慎，幅度也不会太大。
　　(三)国际原油价格主要依赖于非经济因素，预计略低于上年水平
　　展望2002年全年，影响国际原油价格走势的上述因素将难以发生大的变化。中东地区的军事冲突和美国对伊拉克动武是未来油价波动的主要变数。但是，由于在经历了前几次石油危机后，各国都已经从节约能源，提高效率，扩大生产，扩大储备，增加供给渠道等方面采取了防范措施。加之前两次石油危机中的“冷战”因素已经消失，原油市场的全球化程度已经很高，“原油制裁联盟”的形成已几乎不可能。美国从自身的利益出发，也会防止中东局势恶化。6月底，OPEC承诺在9月前将油价限制在22—28美元区间内。因此，形成新的石油危机的可能性不大。原油价格持续居高不下的机会也不多。预计全年国际原油价格将为每桶20—23美元，略低于上年。
　　(四)全球通货膨胀率仍将维持较低水平
　　2001年的世界经济衰退，有别于其他几次衰退的特点之一，就是没有出现严重的通货膨胀。尤其是美国，去年的通货膨胀率仅为2.8%，而且全年呈逐渐下滑趋势。今年头几个月稳定在1.1—1.6%的水平。而日本和亚洲部分国家仍将面临着通货紧缩趋势。只有欧洲通货膨胀水平较小，欧元区12国2001年全年的平均水平为2.7%，属于温和型通货膨胀，而且今年以来欧元区的消费者价格指数上升幅度出现了稳步下降的趋势，5月份为2%，6月已降为1.7%。
　　目前，世界基础产品市场仍是供大于求的格局，未来通货膨胀情况将主要取决于各国利率政策和油价走势。目前全球正处于低利率时期，为了刺激经济增长，各国对提高利率都持较为慎重的态度，这无疑会带来一定的通货膨胀压力。就油价来看，其波动上涨，也将是增加全球通货膨胀压力的又一潜在因素。但就本文对油价走势的分析来看，油价在现有水平上再大幅上升的机会不多，因此，油价继续升高导致通货膨胀的可能性不大。综上所述，今年全球的通货膨胀率仍将较低。
　　(五)世界贸易和投资将有所回升
　　世界贸易在2001年与世界经济一样处于低谷，全年贸易量下降0.2%，这主要是受世界经济特别是美国经济下滑的影响。预计今年的世界贸易将因经济回升比2001年增长3%左右。
　　2002年，全球外国直接投资可能呈现出如下特点：一是随着世界经济的回升，国际资本的流动趋于活跃，外国投资将有所回升。二是发展中国家在全球外国直接投资流入中的份额将继续下降。其原因在于，发达国家拥有较为有利的吸引外资的环境；发达国家之间的资本流动比较活跃，且规模较大；资本流动的重要组织与载体——跨国公司大都为发达国家所有，而且前跨国兼并和收购已经替代“绿地投资”成为全球外国直接投资的主要形式(三分之二以上)。从前几年的情况来看，发达国家占全球外国直接投资的四分之三以上，其中欧盟、美国和日本占世界外国直接投资流入量的71%。三是发展中国家的外国直接投资流入存在着极大的不平衡。亚洲，特别是中国仍是外国直接投资流入增长最快的地区和国家。

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