全球经济增长出现积极变化，国际经济环境仍面临不确定因素

报告名称：中国宏观经济形势报告（2002年第七期）

栏目名称：世经动态

关键字：全球经济

日期：2002年07月25日

全球经济增长出现积极变化，国际经济环境仍面临不确定因素

　　美国今年以来，美国经济开局顺利，带动全球经济普遍好于预期。一季度美国的GDP增长率达5.8%，远远高出以前3.5%的预测，这是自1999年第四季度以来增长最快的一个季度。美国经济今年一季度快速增长，是否意味着美国经济即将步入强劲的复苏?对此，各方面的看法不尽一致，一种看法是美国经济的恢复是不稳定的。主要依据：一是“9·11”事件使得美国投资者和消费者信心极度动摇，造成企业几乎不惜一些代价出清存货，导致弥补库存投资增长对GDP的贡献达3.1个百分点。二是其经济增长的拉动力主要来自于政府支出。一季度政府开支增长7.9%，国防支出增幅是30年来最高的。三是生产和消费并无大的增长，企业预期效益不理想。四是就业困难并未缓解。另一种观点则比较乐观。持这种观点者认为美国经济已由衰退走向复苏，并将实现全面复苏。他们认为增补库存和消费开支稳定增长是今年上半年经济回升的主要因素。下半年企业投资将回升，从而带动制造业增长，拉动美国经济出现全面复苏。持这种观点的主要有美国财政部、美国全国企业经济学家协会以及美林、所罗门和摩根斯坦利证券投资公司等。美国全国企业经济学家协会3月25日公布的对企业经济学家们的调查显示，绝大多数人认为美国经济衰退已经结束，该协会主席哈维·罗森布拉姆认为，本次美国经济衰退可能于去年12月中就已结束。
　　我们认为，从美国的经济实力和潜力以及今年前4个月的运行情况分析，今年美国经济的基本走势是：如果没有重大意外事件发生，全年可能出现温和型的增长，既不可能出现上世纪90年代那样的高增长，也不大可能继续大幅度下跌。其理由：一方面是目前尚缺乏带动美国经济较快增长的支撑条件。拉动经济增长主要靠投资、消费和出口三大需求。从投资方面看，美国经济中利润最高、回报率最高的行业恰是近年来投资过度、生产能力过剩最严重的信息等高技术行业，在市场状况未明显改善又没有新的投资亮点的情况下，企业设备投资不可能出现较大回升。住房投资在这次经济衰退期间一直维持稳定，在没有新的刺激措施的条件下，很难再有大的增长。增加库存拉动投资的作用是很有限的，而且也是短暂的。从消费方面看，在这次经济衰退期间，消费也一直是在稳定增长，且各种刺激消费的信贷措施都已用上，在收入没有明显增加的情况下，短期内消费也不会出现较大增长。从出口方面看，美国多年来一直是贸易逆差国，出口对经济增长的贡献一直是负数，在目前世界经济低迷的情况下，依赖出口来带动美国内经济增长更不可能。另一方面是美国的经济实力、发展基础和潜力是客观存在的。美国是当今世界经济实力最强、最发达的国家，其经济总量占世界经济总量的1/3。同时，美国拥有世界一流的先进科技实力，且科技队伍庞大、国民素质较高，研发能力也很强。美国也是市场机制最健全的国家，自我调节和自我完善的功能较强。再加上美国始于去年的降息和减税政策作用在今年一季度之后将显现，对美国经济复苏会产生更为有力的刺激作用。美林集团提供的研究报告显示，联邦基金利率下调1个百分点，美国GDP在一年和两年后就会分别增长0.4%和0.6%。去年联邦基金利率共下调4.75%，这将使美国GDP在今年增长2%或更高。
　　日本日本经济上个世纪90年代初经济泡沫破裂后，10年来一直处于低迷状态。2001年，日本经济实际增长-1%。今年以来，在日元短期内贬值幅度超过20%和全球经济回暖的刺激下，日本经济出现了好转的迹象。从生产情况看，2月份，日本工矿业生产比上月增长1.3%。这表明，从2001年3月份开始一直处于下降的日本工矿业生产已经止住下降的势头。从库存情况看，2月份，企业库存比上月下降0.6%，连续6个月减少，已达到1990年10月以来的最低点。此外，2月份实施的今年1—3月景气预测调查显示，资本金在10亿日元以上的大企业全产业景气指数为-22.1%，比上次调查时的-28.3%降低了6.2个百分点，其中制造业降低了9.4个百分点。这些迹象表明，日本产业景气下降已经进入谷底。特别是日本1月份实现了贸易盈余1881亿日元，而去年同期为贸易赤字957亿日元，这是日本贸易出口10个月来的首次回升，出口回升和贸易盈余扩大，增加了日本经济复苏的希望。但要真正走向复苏，仍面临一系列矛盾和困难。如内需仍然不振；巨额的银行坏账此消彼长；以内需为主的房地产业、建筑业、批发业、零售业仍缺乏活力等。
　　欧洲在美国经济复苏的带动下，欧洲经济也出现了一定的回升。欧盟委员会发表新闻公报指出，欧盟经济增速放慢的趋势已经结束。公报预测，今年第一季度，欧盟15国国内生产总值与上个季度相比将增长0.1—0.4%，第二季度增幅将在0.4-0.7%之间。欧盟委员会的一项调查结果显示，欧元区12国经济信心指数连续3个月出现上扬，2月份增加了0.1个百分点，达到99.2%。但我们认为，欧洲经济中仍有一系列不确定因素，主要是欧盟各国政府一直在避免采取激烈的结构改革措施来放松对劳务、金融以及能源市场的管制，然而，如果不进行这方面的改革，家庭消费需求将会继续维持在低水平，因为对失业的担忧会限制很多人的支出。根据欧洲统计局的统计数据，今年1月份，欧元区失业率已高达8.4%，远高于美国同期的5.6%。二是人们现在普遍把全球经济反弹的希望寄托在美国身上，但美国经济复苏的基础尚不坚实，欧元区经济能否真正实现快速增长“很难确定”。报告估计，即使今年下半年欧元区的国内生产总值增长率能够达到3.5%，但由于开局不利，欧元区今年全年的经济增长幅度仍将会低于去年1.4%的水平。

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