内需仍未形成持续稳定增长的新机制

报告名称：中国宏观经济形势报告（2002年第七期）

栏目名称：权威分析

关键字：内需

日期：2002年07月25日

内需仍未形成持续稳定增长的新机制

　　今年上半年我国经济出现了良好的回升态势，工业、投资、出口增长强劲，有力地拉动了经济增长，但值得注意的是，消费需求增长放慢，价格总水平持续下跌，对此，许多人感到不理解。经济增长回升，通货紧缩的阴影为什么挥之不去？只有解释清楚了这一宏观经济现象，才能对目前所采取的宏观经济政策作出合理评价，并对宏观经济政策调整提出合理建议。
　　造成经济增长回升而物价却持续下降的主要原因
　　一方面，“九五”以来，我国的现实经济增长率长期明显低于潜在经济增长率，致使供大于求的矛盾始终未得到根本改观，物价存在内在的下降趋势。要理解在经济增长出现回升时物价水平却仍在下降这一有悖于经济学常识的现象，关键是如何判断当前经济增长状况。首先，我们之所以判断今年经济出现回升，是相对于去年三、四季度的经济增长而言的，去年第四季度仅增长6.6%。即使今年经济增长率能达到7.5%，其与一般认为的我国经济潜在增长率为9%－10%相比，仍然偏低近2个百分点；而与宏观经济出现重要转机的2000年相比，也有一定距离。因此，我们只能判断当前经济增长出现良好的回升态势，还不能由此断定经济增长已经扭转了长期性调整趋势，更不能认为已经实现了高增长。其次，1998年以来扩大内需的宏观调控政策，有力地促进了我国经济的稳定增长，但“风景这边独好”并不等于我们已经实现了比较理想的增长速度，而是相对于世界其他国家经济出现负增长或略有增长而言，我国的经济增长率较高。再次，我国经济仍有较大的潜在增长能力远没有发挥，大量的资源未得到充分利用，其中突出表现为资金和人力的不充分利用。目前我国城乡居民储蓄存款已经突破8万亿元，金融机构存贷差由1998年的9174亿元上升为2001年底的31302亿元，年均增长率高达50.5%，大大高于同期存款增长的速度，导致存贷差占存款余额的比重也由1999年的13.8%上升为2001年的21.8%，说明目前有1/5强的银行信贷资金得不到有效利用。大量的储蓄无法转化为投资，意味着最为稀缺资源－资本利用率低下。此外，就业压力增大和生产能力大量闲置等，都说明我国目前的经济增长率仍明显低于潜在增长率水平。在此情况下，物价必然出现长期性的
回落趋势。
　　另一方面，经济增长回升而物价反而下降，是因为内需还未形成持续稳定增长的新机制。首先，构成内需主要部分的消费缺乏内在增长动力。1－5月份社会消费品零售总额增长比去年同期回落1.7个百分点，而居民储蓄存款却比去年同期多增加2628亿元，储蓄倾向上升而消费倾向下降，先后8次降息力度不可谓不大，但效果一直不佳。这主要是由于消费内在快速稳定增长的新机制远没有形成。去年中期以来物价水平持续下跌所显示的通货紧缩趋势加深，实际上就是消费需求内生性不足的必然反映。造成消费需求内生性不足的主要原因：一是就业压力增大以及社会保障体系不完善，对居民消费预期和即期消费支出产生了不良影响。二是收入差距进一步拉大，对消费需求增长形成了明显制约。不仅城乡之间，而且地区之间、城市居民之间、农村居民之间，收入差距都呈不断扩大趋势，目前我国基尼系数已超过国际警戒线，达0.45。财富向发达地区和有钱人聚集，但越有钱消费率越低，如上海人均收入已达到中等发达国家水平，但其消费率长期不足45%，而一些贫困地区人均GDP尚不足1000元，消费能力明显不足。三是公共品价格大幅度提高，严重削弱了居民的购买能力。如教育、医疗作为最重要的公共品价格每年都呈两位数增长，导致居民在教育、医疗上的支出大幅攀升，而不得不相对减少其他方面的支出。四是新兴消费热点（如住房、汽车等）的形成仍面临较强的体制和政策方面的约束。五是农村消费需求不足已成为影响我国消费增长的长期问题。去年以来农民收入虽然出现了恢复性增长，但长期性下降趋势并没有得到根本性改变。农村大多数人才刚刚解决温饱问题，还有部分农村居民仍未摆脱贫困，这一群体的存在实际构成了农村市场的消费断层。
　　其次，民间投资始终没有得到有效启动。积极的财政政策的目的是，一方面直接增加投资需求，拉动经济增长，另一方面是希望通过增加政府支出来带动民间投资增长，但连续几年的实践表明，增加国债投资对民间投资增长的带动效果不是很明显。一季度全社会固定资产投资增长19.6%，其中国有及其他单位固定资产投资增长26.1%，集体投资增长12.6%，个体投资增长9.1%。估计二季度情况变化也不会太大，国债投资仍然是带动全社会投资增长的主要动力。民间投资增长乏力，一是因为长期性的消费需求不足与物价的持续下降，增加了民间投资的不确定性，导致民间现实投资收益率及预期投资收益的明显下降。二是由于民间投资市场准入仍然受到体制性和政策性的壁垒限制。利润较高的行政垄断和自然垄断部门民间资本难以进入。三是民间企业的社会融资成本相对较高，且渠道很窄。
　　再次，外贸出口扩张对拉动我国当前经济增长发挥了非常重要的作用，但对解决我国内生性需求不足的问题作用较小。在外资流入加快和国内各项宏观调控政策作用下，今年我国外贸出口增长较为强劲，1－5月外贸出口增长速度比去年同期加快2.2个百分点，对增加就业和促进经济增长起了重要作用，但其对解决我国经济的内生性需求不足问题作用不大。从推动出口增长的主要因素来看，外资企业是推动外贸出口的主要力量。外商出口主要是加工贸易，其在我国的增长链条不长，因而，其对内需的带动作用有限。
　　总之，对今年上半年的经济增长回升，不能估计过高，一方面，当前经济增长回升是相对于去年以来的惯性下滑而言的，现实经济增长率明显低于潜在增长水平；另一方面，尽管国债投资和外贸出口对经济增长起了重要的推动作用，但内需自主增长机制还没有形成，有效需求不足的矛盾还没有根本解决，这是造成价格持续下跌，通货紧缩趋势不断加深的重要原因。为此，我们必须继续坚持扩大内需的方针，把增加就业和刺激消费作为当前宏观调控的重要目标，这样才能从根本上缓解通货紧缩压力，促进经济步入新的良性循环轨道。

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