国家计委宏观经济研究院：宏观经济指标强弱互现

报告名称：中国宏观经济形势报告（2002年第七期）

栏目名称：权威分析

关键字：宏观经济

日期：2002年07月25日

国家计委宏观经济研究院：宏观经济指标强弱互现

　　今年以来我国国民经济发展总体态势良好，宏观政策的支持与外部经济环境的改善有力地推动了国内投资的强劲增长和外需的明显回升。上半年国内生产总值增长率达到7.8%，多项经济指标好于年初预期。但制约经济增长的内生性因素和外部经济的不确定性依然存在。应充分认识到抑制通货紧缩是当前紧迫任务，也是长期性任务，把反通货紧缩提到经济工作的突出位置。各项政策应能创造宽松环境，保持经济的良好运行态势。
　　一　宏观经济指标强弱互现
　　上半年宏观经济形势好于预期。增长强劲的指标均与政策支持与外部环境改善相关，而反映增长相对较弱的指标均与内在需求不足有关，指标强弱互现明显。
　　（一）投资、工业和出口保持了较快增长势头，有力支持经济的稳定增长。
　　投资的强劲增长成为支持经济增长的最主要因素。分投资管理渠道看，今年上半年投资快速增长主要是由于基建投资和房地产投资增速明显加快。分经济类型看，投资的高增长得益于国有及其他类型投资的强劲增长和外商直接投资的快速增长，但民间投资增幅大大低于国有和外商直接投资的增幅。
　　外需出现了明显的回升趋势，今年以来，受我国正式成为世贸组织成员、跨国公司生产基地加快向我国转移、美国经济开始摆脱衰退等因素的影响，我国出口增长明显好于年初的预期，其主要是受机电产品出口快速增长的拉动，其中电器、电子产品、机械及设备出口增长较快。
　　受投资和出口需求较快增长的影响，工业增长也明显加快。
　　（二）消费增速回落，反映了经济内生性增长仍显不足。
　　我国经济内生性增长不足主要反映在消费增长难以持续走强。目前消费快速稳定增长的内在机制仍没有形成。去年中期以来的物价水平持续走低所显示的通货紧缩趋势的加强，实际是消费需求不足的必然反映。一些体制性和政策性障碍短期难以消除，制约了消费增长潜力的挖掘。短期内外部经济环境的不确定性，也使居民消费变得更为谨慎。
　　从长期因素分析：（1）失业压力逐渐增大以及社会保障体制不完善，既减少了即期消费，又使收入预期下降。（2）城乡差距和东西部地区差距的显著扩大，大大抑制了农村消费和中西部地区的消费水平。（3）受体制和政策因素的影响，我国一直存在消费率偏低问题。一方面，消费率低是由于投资率高，特别是长期以来我国整体投资效率不高，近期最明显的反映是城市建设成本过高，使得GDP的一部分本来应该用于消费的却无法用于消费；另一方面，新兴消费热点（如汽车、住房）由于价格长期偏高以及其他政策性限制而难以加快形成，使得消费结构升级不顺利。（4）近几年公共品价格的大幅提高也削弱了居民的消费能力。如教育、医疗作为最重要的公共品价格每年都呈增长，导致居民在教育、医疗上的支出大幅攀升。
　　（三）企业效益下滑、物价总水平持续走低及新增就业岗位减少，短期及长期经济增长仍面临相当大的压力。
　　今年一季度企业效益明显下滑，之后效益下滑的趋势有所遏制。5月份受投资、工业和出口加快增长的带动，企业效益有明显恢复，1—5月份，工业企业经济效益综合指数120.3，比上年同期提高2.3点；工业企业盈亏相抵后实现利润总额1749.7亿元，比上年同期增长2.8%。其中，国有及国有控股企业盈亏相抵后实现利润807.4亿元，比上年同期下降12.9%。受市场供大于求的格局始终没有得到显著改观的影响，物价总水平持续走低。消费价格指数自去年9月份以来连续下跌，表明国内市场供大于求的矛盾仍然相当突出。“九五”以来，我国新增就业岗位呈持续减少趋势，就业压力增大。今年的就业形势仍不容乐观。
　　二　两大变数影响经济增长
　　“九五”中期以来我国宏观经济运行的基本特征是调整型增长，经济增长主要是受长期性结构和体制因素的制约，宏观政策却对短期经济增长起了重要的支撑作用。新一轮经济景气回升要等到结构矛盾和体制矛盾取得明显突破后才会实现。在调整型增长时期，经济增长面临的主要问题是通货紧缩。影响今年经济增长的因素主要有两个：一是自去年下半年以来，通货紧缩趋势不断加深，对经济增长和社会稳定形成明显的压力；二是世界经济特别是美国经济复苏的力度。
　　（一）如果不采取有力措施，通货紧缩的影响会不断加大。
　　今年以来通货紧缩趋势不断加深体现在以下两方面：一是价格已持续半年以上负增长。从去年9月份开始，我国消费价格总水平在止降转升16个月后再度进入负增长区间。1—5月全国居民消费价格指数下降0.8%，且最近两个月降幅均超过了1%，与此同时，生产资料价格指数半年多来降幅都在5%左右。二是货币供应相对偏紧、货币流动性不足。去年就已出现了货币供应偏紧、流动性相对不足的情况。
　　长期的通货紧缩意味着现实经济增长率将长期低于潜在水平，大量的资源得不到充分利用，经济增长质量和效益也就难以提高，甚至会不断下降，长此下去，也会对社会稳定产生严重影响。通货紧缩在以下方面对经济增长产生重大影响：
　　首先，通货紧缩使大量的劳动力资源得不到有效利用，就业压力增大，居民收入和消费预期下降，造成即期需求不足。就业增长的放慢或减少必然带来杜会需求特别是消费需求不足。改革开放以来的实践表明，没有就业的快速增长就没有经济的高增长，因此，要提高或稳定经济增长，必须重视失业问题，努力刺激就业增长。
　　其次，通货紧缩趋势会造成资金闲置增多，资金收益率下降。一是存贷差逐年扩大。1999—2001年间，我国金融机构各项存款年均增加15973亿元（其中居民储蓄年均增加6785亿元），年均增长9%，但存贷差增速大大快于存款增速。今年上半年存贷差又增加了近6000亿元，累计存贷差接近3.7万亿。大量的储蓄无法转化为投资，意味着作为最为稀缺的资源————资本的利用率低下，最终抑制有效需求增长和经济结构的调整。二是外汇储备的不断增加也意味着资金的大量闲置。截止到今年6月末，国家外汇储备达2445亿美元，比1998年增加900多亿美元，增幅明显快于同期GDP的增幅。
　　三是通货紧缩加剧了生产与消费之间的矛盾。一方面是产品严重过剩和大量的生产能力闲置，企业效益难以得到实质性改善；另一方面，农村居民和城镇低收入群体则消费严重不足。这造成了生产者和消费者双方的效益损失。
四是通货紧缩必然抑制民间投资和消费增长。通货紧缩问题不能根本缓解便意味着生产者和消费者面临的不确定性增加，企业创新的积极性下降，消费者的信心不足，从而必然带来民间投资和消费的增长放慢。
　　（二）美国经济已开始复苏，但复苏可能会有所反复且力度难以预料。
　　今年上半年出口增长超出预期与美国经济年初开始复苏紧密相关。今年一季度美国经济增长率高达5.6%。上半年对美国出口占我国出口总值的比重达21%，再加上香港的转口贸易，我国对美出口所占比重将接近1／3，美国继续保持其在我国出口中第一的位置。
　　因而，美国经济复苏的前景直接关系到今年我国出口的走势。美国经济虽在第一季度取得了出乎大多数经济学家预料的增长，但复苏并不会一帆风顺。首先，从经济自身的因素来看，导致一季度美国经济较快增长的主要原因是存货减少的速度放慢，但这一因素的作用是短暂的，不会很持久。如果没有企业投资和私人消费的迅速跟进，经济增长率很快就会重新下滑。其次，美国消费者支出在此次衰退期间并未怎么下降，因而也就不会出现强劲反弹。这表明消费者支出难以大幅提高。企业投资的情况较消费者支出更差，有不少经济学家估计企业投资可能要到年底才会回升。因而美国经济有可能在接下来的季度里无法维持在一季度中所取得的增长率。三是美国一些大公司频频爆出做假账丑闻，对投资者和消费者都是重大打击。

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