东亚经济形势及复苏前景v

报告名称：中国宏观经济形势报告（2002年第六期）

栏目名称：世经动态

日期：2002年06月25日

东亚经济形势及复苏前景v

　　亚洲金融危机后，东亚各国先后进行企业和银行机构的改革，企业债务和银行呆帐有所下降，各经济体抗风险的能力逐渐增强。受美国经济景气复苏和全球半导体等电子产品市场需求回升的带动，世界经济在趋于好转，东亚在各国宏观经济政策逐步显效以及世界经济转好的共同作用下亦出现复苏。但由于宏观经济政策对经济和产业结构调整作用的力度有限，各国经济复苏主要仍是不同程度地依靠对美国出口其电子产品，因此，其复苏具有明显的外部性。
　　东亚经济稳定中出现回升，但复苏不均衡
　　从2000年下半年开始，受美欧经济放慢影响，东亚国家和地区电子产品出口锐减，经济开始衰退。“9·11”事件使世界经济血上加霜，东亚国家和地区经济进一步恶化。近来，随美欧经济好转，东亚大部分国家和地区的经济出现了复苏的征兆，菲律宾和印度尼西亚的经济从总体上来看基本停止衰退，今年经济改善程度最大的是韩国、马来西亚、新加坡和中国台湾。预计菲律宾、印度尼西亚、马来西亚、新加坡、泰国2002年经济增长率分别是3.5%、3%、2.8%、4%和3%，中国、中国香港、中国台湾分别是7%，2.1%、2.8%，不含日本在内的东亚今年经济增长为5.2%。
　　带动东亚地区经济复苏的利好因素是：第一，世界经济总体在恢复过程中。特别是美国经济反弹速度出乎意料，高科技产品的市场需求迅速回升，这些都为东亚经济增长提供了有利条件。受世界经济衰退打击最重的几个经济体，如韩国、马来西亚、新加坡、泰国和台湾地区，去年第四季度GDP增长5%左右，复苏已经起步；第二，商品价格回升，贸易条件有利，出口收入提高。1998至2000年间，东亚国家因出口价格下跌而遭受巨大损失，泰国和韩国的国民收入因此减少了约3%，但从去年年底以来，东亚国家主要出口商品价格已回升，预计今明两年，多种原材料和初级产品、半导体及高科技产品的价格会继续提升，这对以出口电子产品为主的东亚国家的经济复苏是极为有利的；第三，国际资本市场朝着有利于东亚地区的趋势发展，进一步巩固了本地区的金融基础，使金融服务于经济的力度加大，支持了该地区的经济复苏。亚洲金融危机后，东亚各国对金融市场的监管能力大大提高，防范措施得当。目前，东亚各国总体的汇率水平合理，股市则全面收复失地，反映了东亚地区金融市场已基本稳定，为避免发生类似阿根廷和土耳其的金融危机奠定了基础。美国早于预期的经济复苏是东亚经济改善的主要外部因素，预期中的欧洲经济好转、日本因海外需求增加，抑制出口减少和生产缩减都起到了推动作用。东亚各国内需带动也是原因之一。
　　影响东亚经济复苏的主要因素
　　东亚经济虽然出现了复苏兆头，但许多不确定因素依然威胁着复苏进程。首先，东亚地区经济和产业结构调整进展缓慢，出口导向型的经济结构是东亚经济复苏的内部隐患。其次，日本经济走势将对东亚经济复苏产生重大影响。最后，以美国为首的发达国家以及由此决定的世界经济环境也将直接和间接影响到东亚经济复苏态势。
　　（一）日本经济存在不确定性，首先将从贸易和投资方面影响东亚经济复苏；其次日本经济衰退导致日本股市汇市低迷，影响东亚金融稳定：（1）日本经济衰退导致东亚对日出口萎缩，贸易失衡与摩擦加剧。2001年日本经济出口乏力，内需不振，通货紧缩、企业破产、失业增加，对东亚产品出口需求明显减少。最近日本政府公布的2001年第四季度国内生产总值比上季度下降1.2%，连续三个季度衰退，这种经济状况不能支持日元强势，日元贬值一方面加大了日本产品在国际上的竞争力，影响东亚其他国家的产品出口，另一方面由于内需不振也严重地影响了东亚国家和地区产品的对日出口。日本是印尼最大的出口市场，去年发生“9.11”恐怖事件后，印尼对日出口严重受挫，复苏进程受到影响。(2)日本经济衰退导致企业经营状况恶化，对东亚直接投资停滞。(3)日本经济衰退导致政府财政困难加重，对东亚的政府开发援助(ODA)减少。对中国、印尼、泰国、菲律宾等东亚发展中经济体的政府开发援助，构成日本对东亚经贸合作的重要内容，同时无论是在日本的全部ODA中还是在东亚发展中国家接受的全部ODA中，它都占很大比重。由于经济衰退政府将资金用于刺激本国经济而使ODA总量资金减少，相应地对东亚的ODA援助减少。因此，日本经济不能真正复苏，东亚经济必受株连。（4）日本股市和日元汇市对整个东亚金融稳定发挥着举足轻重的作用，股市与汇市不稳势必对东亚金融市场形成冲击，加大了该地区金融市场的动荡，增加了经济复苏的内部不确定性。
　　（二）以美国为首的发达国家的经济状况以及由此决定的世界经济前景是影响东亚经济复苏的主要外因。从总的态势来看，美国经济和世界经济均在不确定因素中反弹，这就决定了东亚经济复苏道路不会平坦。美国经济此次复苏得益于占2/3强的个人消费支出和美联储连续降低利率的政策支撑，但企业效益差使企业投资一直处于负增长仍是美经济增长的头号大敌。石油价格走势、贸易保护主义、住宅资产价格变动也是影响美国经济复苏的三个不确定因素。
　　（1）中东局势的恶化、美国的第二大石油进口国委内瑞拉政局不稳、近期对全球经济的乐观预期都将使得国际石油价格高企。而原油每上涨10美元，美国的国内生产总值就将下降0.25－0.4个百分点，经济复苏势头减弱；（2）布什总统上月宣布实行对钢铁制品的紧急进口限制。这一做法在保护美钢铁企业的同时，还会导致钢铁制品、汽车、家电制品的价格上涨，使企业的生产成本提高，赢利下降，企业设备投资不足是美经济复苏的主要隐患；（3）有研究表明，美住宅资产价格上涨10%，消费支出就会增加0.6%，比股价上升对消费的刺激效果大，而住宅消费是个人消费的主要内容。如果住宅资产价格下跌，居民必将减少住宅消费支出，从而削弱美国经济复苏的基础。目前，美国经济虽已走上复苏道路，但美国企业增加投资和扩大生产的近期前景并不乐观。美国是东亚的主要出口市场，在经济全球化的背景下，美国经济的繁荣和衰退通过国际贸易、资本流动、汇率变动及市场预期等渠道传递到日本、欧盟及其它经济体，直接和间接影响东亚对这些地区的出口，形成“一荣俱荣，一损俱损”的局面。美国经济复苏步伐放缓，东亚经济则难有大的起色。
　　（三）东亚自身存在的问题，是影响东亚经济复苏进程的根本原因。以“出口型”为主导的东亚经济结构极易受到世界经济形势的影响。2001年，与2000年的5.9%的增长率相比，新加坡、马来西亚、韩国、泰国、印尼的综合增长率降到了1.8%。中国的经济增长率虽然达到7.3%，但其增长率也有所减缓。东亚国家大多依赖对美国出口电子产品维持经济增长，出口市场和出口产品的单一性，决定了该地区经济复苏的力度有限。虽然宏观经济政策的作用使各国内需开始成为拉动经济复苏的因素，但短期内还是要靠美国经济的强劲反弹来带动。
　　为此，东亚国家除需继续进行企业和银行机构的深化改革外，还要谋求区域内的经济合作。在经济全球化浪潮中，跨国公司在东亚地区的贸易、投资活动显著增加，促进了东亚各国间的水平分工和产业内贸易的发展，各经济体间的互补性下降，产业结构的趋同问题突出，贸易争端增加。整个东亚区域的经济结构比较脆弱，表现在：出口产品市场过于集中；区域内贸易多是加工贸易。由于这两个方面的原因，各国在快速推进国内经济市场化改革时，并未做到经济管理能力和水平的同步提升，没有及时消除经济中存在的隐患。因此，一旦外部市场需求疲软，就容易导致区域内的经济波动，并形成连锁反应。东南亚经济危机从表面上看是金融危机，深层次的原因则是东亚经济结构本身存在的脆弱性。
　　东亚地区仅仅依靠市场的力量来扩大内需是缓慢的，只有通过各国政府间的制度性安排，才能在实现区域内贸易和投资自由化方面取得实质性进展，从而增强自身抵抗外部风险的能力。

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