美洲经济从北到南复苏

报告名称：中国宏观经济形势报告（2002年第五期）

栏目名称：世经动态

日期：2002年05月25日

美洲经济从北到南复苏

　　作为全球经济共同的打击和不利的地区经济发展的结果，美洲与世界上其他地方一样，经历了去年全球经济显著的同步减速。现在这个地区大多数的国家，经济低迷的情况有所缓和。这部分要归因于美国消费开支的回弹，拉美出口的持续增长、阿根廷危机的有限影响。更为根本的是，拉丁美洲的政策取得了成就，恢复了1990年代的增长，减少了对外汇的依赖，降低了通货膨胀，加强了财政的地位，伴随着结构改革政府的干涉也减少了，代之以更大程度的开放和相信市场，改革后的汇率政策使拉美能够化解外部冲击。这些成就为强劲和持久的经济复苏提供了一个平台。
　　美洲北部和南部对经济减速的政策回应是不同的。美国和加拿大采取了进一步的财政扩张政策和货币政策，支持了迅速的经济复苏。但大多数拉美和加勒比国家由于公共财政的虚弱被迫采取了更加具有限制性的财政政策。随着经济的复苏，美国和加拿大需要减少财政刺激，拉美必须继续加强财政的地位和金融监管，创造利用货币政策的空间，谨慎地支持经济复苏，结构改革也能够推进长期的经济增长。
　　在阿根廷，政策挑战是明显不同于美洲其他国家，去年阿根廷经济缩水5%，今年的收缩将更加急剧。这是因为政权剧烈变动，使人们恢复经济稳定和增长缺乏信心。
　　近来的经济发展
　　去年美洲经济增长下降了1个百分点，是20年来表现最弱的。从一个国家到另一个国家，严重的经济减速尽管有各式各样的表现，但经济低迷却是罕见的同步——美国和拉美国家经济近年来的增长差别不大，拉美内部和加勒比地区的差异也不大。
　　这反映出全球经济遭受了同样的冲击，特别是9·11打击了人们的信心，导致对流动资产需求的增加和旅游业的不景气。其次反映出美洲贸易和金融的整体性，美国需求的减弱对加拿大、墨西哥、中美洲和加勒比国家造成了负面影响。最后，同步的经济低迷也反映出国家各自独立却是一致的地区经济动乱，包括美国的IT泡沫破裂，巴西的能源危机，中美洲的自然灾害、乌拉圭爆发口蹄疫和最具有戏剧性的阿根廷危机。
　　除阿根廷以外，其他美洲国家的经济减速已经明显放缓。美国今年的消费者开支比去年同期增长3%，有助于弥补商业投资的下降。拉美大多数国家的出口持续增长，汇率更加具有灵活性。
　　但是尽管程度是相对温和的，劳动力市场还是遭到了严重打击。在美国，私人部门的就业下降了超过了一个百分点，工厂就业下降超过7个百分点，这使去年的失业率达到创记录的6%。墨西哥的工厂就业也下降了6%。拉美国家的失业率普遍上升，只有智利、厄瓜多尔、多米尼加、特立尼达和多巴哥幸免。
　　谨慎的货币和财政政策，经济活力的降低以及劳动力市场的疲弱使美洲的通货膨胀保持着低水平。
　　2001年夏季和秋季，作为对阿根廷戏剧的回应，流入拉美和加勒比地区的资本急剧减少。但到去年年底，资本流入强劲恢复，只有乌拉圭还面临严重的资本外流。除阿根廷外，2001年流入拉美的净私人资本稳定在430亿美元。
　　为什么阿根廷危机蔓延的程度如此有限？
　　直到去年10月阿根廷债券市场的信用危机，在拉美的传播还是显著的，但从那以后，对其他拉美国家的影响开始明显下降。
　　去年10月前，阿根廷比索的贬值对临近国家产生了很大影响，2001年第二季度到第三季度，巴西和智利货币贬值20%到30%，之后开始恢复。乌拉圭与阿根廷的金融联系最为紧密，今年还在巨大的现金压力之下，但由于政府开始转向更为灵活的汇率，这种压力逐步也会减少。
　　5个因素可以解释阿根廷危机传播的有限性：
　　1.健康的宏观经济管理增加了信心。很多国家在结构改革上取得了进步，采取了灵活的汇率。
　　2.阿根廷和它的邻国间的贸易和金融联系保持了相对的有限性。玻利维亚、巴西、智利、巴拉圭和乌拉圭占阿根廷贸易总量的10%。阿根廷大量进口制造产品，但它不是拉美出口商最重要的市场。
　　3.阿根廷危机是在广泛预期中的。投资者可以有足够的机会事前变动计划。除乌拉圭之外，大多数拉美的银行避免了自己的损失。
　　4.更好、更及时的经济信息使投资者增强了辨别力。这是全球努力改革国际金融体系的重要事例。
　　5.美国资本市场的低回报以及安然破产事件，使人们对墨西哥、巴西等国家的资本市场更为关注。

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