德国：大选年经济形势分析

报告名称：中国宏观经济形势报告（2002年第五期）

栏目名称：世经动态

日期：2002年05月25日

德国：大选年经济形势分析

　　2002年德国经济又处在一个重要阶段。从德国历届大选结果看，经济稳定与否，始终是左右选情的一个关键性因素。最近，德政府、经济界和欧盟先后对德国经济前景作出新的预测。从预测结果看，三方对年内经济形势判断差别并不大（增长率分别为1.0%、0.9%和0.8%），反映出各方谨慎乐观的考虑，至少认为上半年经济不会出现迅速回升，企望下半年增速加快。鉴于德国经济刚从去年轻度衰退的阴影中走出，目前消费增长平平，投资依然乏力，失业压力不减，企业信心不稳，我们认为，如果国际油价继续维持在目前的水平，外贸出口增势接近去年的话，今年德国经济可步入复苏轨道，但也只能维持平缓型增长，接近或略超过预测值高限，但不大可能恢复到2000年时的状态（3%）。
　　三大需求变化情况
　　从短期看，影响经济稳定运行的几个主要因素正在发生细微变化。这些变化部分有助于经济回升，部分表现平平，甚或牵制经济复苏。在三大需求方面，消费发挥着主要作用。据统计，德消费规模大体占国民经济的70%左右。在2001年国民经济微弱的0.6%增长中，消费贡献率就独占1个百分点，正是消费支出的拉动作用，才抵消掉了去年总投资和库存贡献率均为负数的不利局面（-1.1%和-0.9%），否则2001年经济状况更加暗淡。按照德国六大经济研究所今年四月公布的数据，2002年，消费预计增长仅为2.1%，增幅比去年（2.8%）低0.7个百分点，而且该报告预测今年上半年的消费增长仅为1.4%，预计下半年才可恢复到2.8%。据此判断，今年总消费对经济的拉动作用依然有限，预计对经济增长的贡献率低于去年，仅为0.6个百分点。近年来的数据排列表明，德国消费市场是一个既成熟有相对饱和的领域。除了东西部统一初期出现过一段较快增长外，此后消费一直呈低速增长态势，很少有大起大落。这种增势对经济只能是一种温和型支持。
　　设备投资预计依然为负增长。根据德国经济界的预测，2002年，德国设备总投资在上年负增长4.6%的基础上，今年依然为负增长2.1%。这种状况比起平缓的消费增长更不乐观，今年的设备投资变化有可能成为经济能否步入复苏轨道的关键因素。一般来说，德国设备总投资规模大体占国民经济的19%左右，其影响显然小于消费。但是在消费增长无显著变化的情况下，投资的作用更显突出，否则连目前偏低的增长势头也难以为继。德国投资不振和下降主要表现在建筑业和设备领域。建筑业投资从1996年起已连续6年负增长，预计今年仍然下降。可以说，该部门在经历了两德统一后一段短期繁荣之后就开始萎缩，实质上自动调整过剩的供给能力，这是一个中长期的整合过程，目前这种调整仍未结束。
　　贸易依然担当重要角色，但也面临新的挑战。德国历来保持出口顺差，因此贸易对经济增长的贡献率一直为正，2001年的贡献率为 1.6个百分点，这也是抵消设备投资增长为负的最主要原因。对于进出口贸易形势，德国经济界在本次预测中显然留出一定余地，预计其增长略低于去年（5.6%），仅为2.9%。因而贡献率也仅为去年的一半。这不仅反映出德国经济对外部市场的高度依赖，而且也折射出德经济界对今明两年外部环境难以把握的一种无奈。
　　外部经济环境的双重影响
　　世界经济形势变化对德国既有有利的一面，也有潜在的不利影响。随着经济全球化的不断加深，德国经济对外部环境的依赖度越来越大。德国经济去年之所以出现轻度衰退，在很大程度上受到同期世界经济减缓，特别是美国经济步入衰退的影响。国际经验表明，美国经济下降1个百分点，世界经济增长将减少0.4个百分点。就国别而言，德国与美国经济贸易关系极为密切，德国对美国出口占其全部出口的11%左右，居各国之首，德国众多大企业不仅在美国资本市场上市融资而且广泛设点生产。
　　据报道，今年一季度，美国经济出现了自去年少有的经济复苏迹象。预计一季度经济增长率高达4.9%，消费、投资和库存指标都出现了有利于经济复苏的积极信号，更有专家提出，美国有可能在数月之后需要考虑用加息来预阻可能出现的经济过热。这表明美国政策当局在过去几个月中采取的财政货币措施已释放出积极效应。这些变化从理论上讲对德国经济复苏是一种积极推动，但美国经济复苏也存在一定隐患，而且这又事关德国出口。例如，美国政府虽然承认消费和投资包括库存指标出现积极变化，但美国的出口却进一步恶化。美国当局寄希望于增加出口，降低逆差，而这正是对德国扩大出口带来新的压力。其次，欧盟经济走势也是决定德国经济能否尽快复苏的一个先决条件。从贸易规模看，德国出口的56%集中在欧盟区内，如果加上欧洲自由贸易区EFTA四国，高达61%。从近期看，欧盟经济增长前景比去年稍显明朗。据欧盟委员会发表的春季报告称，今年欧盟经济有望达到2.25%�2.5%的增幅，结束去年（1.5%）的低速徘徊。但这种预测背后同样存在新的变数。一是欧盟成员国内部经济现状和发展势头迥异。去年，几个大国（德国、意大利和西班牙）的经济表现差强人意，非但未发挥火车头作用，反而扮演了“刹车板”的角色。二是欧盟各国经济对外部市场，特别是与美国经济贸易关系历来密切，经济增长的很大部分同样寄托在对美国的出口贸易顺差上。而年初出现的美国提高进口钢材关税做法已经引起欧盟的强烈反应，加上近年来欧美之间在基因食品和农产品补贴方面的贸易争端从未间断。因此，欧盟双方的经济复苏既有相互促进的一面，而在降低贸易逆差和增加外贸贡献率方面又有相冲突的隐患。鉴于双方在钢材、和农产品补贴方面的谈判未果，年内再次爆发贸易战并非不可能。德国作为主要贸易大国，如果争端解决不好，无疑对德国经济复苏产生不利影响。
　　此外，今年国际市场油价也是一个难以预料的变数。如果油价能维持在每桶25美元左右，对德国经济的影响为中性。如果升高2-3美元将带来连锁反应，事实上，每次油价冲击往往在5-10美元之间。目前德国物价正处在临界状态，欧央行已承受较大压力，如果油价升高，必将迫使欧银行调整利息。目前，包括德国在内的整个欧盟名义利率虽低于美国，但考虑到欧盟各国的实际税负水平和工资成本，实际投资成本与美国已不相上下，有可能进一步打击德国企业的投资信心。
　　德国经济正处在结构调整阶段
　　分析德国经济短期走势，同样需要关注德国经济和产业结构的调整变化。从中长期看，德国经济在多数年份中基本呈低增长，这种状态已经持续多年。从发展经济学的角度看，德国社会经济和产业结构早已步入后工业化社会，从后工业化社会进入信息化时代，仍存在一个结构调整过程。
　　就经济规模而言，德国居世界第三经济大国，但就其经济结构、新产业比重和综合竞争水平而言，与美欧其他新兴国家已出现不小差距。对此，德国政要和企业家也直言不讳，例如，就德国的产业结构而言，存在结构老化现象，即多年来产业结构变动不大，传统产业（汽车、机械、化工和冶金及建筑）在国民经济中的比重高达30%以上，且多年未变。近年来建筑业的萎缩也未出现积极的调整迹象。在新兴产业方面，上世纪90年代兴起的IT产业和网络技术浪潮，德国虽然适时参与，但参与力度和实际进展并不突出，而且在利用其装备改造传统产业的动作也不明显。从产业比重看，德国传统产业始终是国民经济第一大产业，相比之下，美国信息部门为第一产业。根据一项信息综合发展能力指数比较，德国在表列工业化国家中位居第八位，明显落后于美国和几个欧洲及亚洲新兴国家。2002年4月，瑞士国际管理研究所公布的最新综合竞争能力排序，德国再次从上年的第12位掉至第15位。该研究所认为，德综合竞争能力之所以下降，有两个原因：经济增长多年来呈低速状态（2000年除外），平均在1.5%左右；德国经济结构和产业部门缺乏灵活性。这两个原因恰好都与德国经济增长结构老化有关。
　　应该看到，传统产业确实是德国经济的支柱，而且许多国际知名大公司和世界级品牌已经成了德国制造的代名词，但在当今全球竞争中，以IT产业和网络技术为代表的新兴产业在拓展市场的速度和盈利水平方面是传统产业难以企及的，因为传统产业的利润率日趋平均化，除非有新的技术突破和变革。
　　综上所述，2002年德国经济形势仍喜忧参半。德国政府、欧盟和经济界提出的一些积极变化因素从目前看只是初步的，并未对经济运行产生根本性影响。现实中影响德国经济发展的其他内外因素还在变化之中，如果说形势能出现好转的话，至少在下半年。

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