刘国光：通货紧缩抬头不容忽视

报告名称：中国宏观经济形势报告（2002年第五期）

栏目名称：权威分析

日期：2002年05月25日

刘国光：通货紧缩抬头不容忽视

　　今年以来，总的经济形势好于预期，尤其是头几个月外部形势明显改善超出了人们的预料。外需回暖，稳定了总需求增长，全年经济可能实现7.4%－7.5%左右的增长速度。但与此同时，财政收入增长减速、通货紧缩趋势抬头等问题不容忽视。
　　刘国光说，世界经济波动所及于我国的影响，滞后期大约半年。从各种迹象看，今年后几个月，世界经济将继续缓慢回升，有些不确定因素，总的看我国经济发展的外部环境可能比去年后几个月会要好一些。
　　国内需求中，全社会固定资产投资一季度增长19.6%，是一个比较高的速度，按历来做法对这样的投资增长率是要采取调控措施的，但由于总的需求不足问题没有根本解决，投资增长还将在高速区间运行。这主要有三个原因，一是国债项目收尾工程加快建设，将推动公共投资加速增长；二是中国加入世贸组织后，外商抢滩开放中的中国市场，外资增长强劲；三是民间投资增长虽然离理想增长水平还有较大差距，但也在缓慢回升之中。这样看来，全年的投资增长将明显好于前两年。
　　消费需求方面，总量上问题不大。社会消费品零售额的增长，虽然一季度名义值只有8.4%，低于去年同期的10.3%，但如果将物价因素考虑进来，实际增速下降不多。去年一季度CPI上涨0.7%，今年一季度下降0.6%，扣除这一正一负的物价因素，消费零售额实际增速都在9%以上，不算低。目前消费需求的突出问题是结构矛盾。主要表现在，一是占全国人口比重60%左右的农民消费严重不足，他们的生活数量和质量明显低于城市；二是全国城乡低收入群体消费不足。长期这样下去，会影响社会消费需求的持续增长。
　　刘国光认为，经济形势比预期要好，不等于说没有问题，目前主要问题是，财政收入增长减速、通货紧缩趋势抬头、下岗失业压力增大、收入分配不公突出。其中，后两个是老问题，但有一些新变化，程度有所加深，要引起足够的重视。就短期而言，主要是前两个问题。
　　他说，一季度财政收入增长3.4%,和前几年各季度相比，明显减速。这里有短期的政策性因素在起作用，比如关税税率下调、进口减速、加快出口退税等。同时也要看到，前几年财政收入增速大大高于GDP增速，年均在20%左右，这有合理的一面，但另一方面，财税存在一定程度的超收，收了“过头税”，超越了经济增长特别是企业发展的承受能力。现在下调一点，不是完全不合理。当然，一季度的财税减速幅度过大，持续下去会使全年的赤字超过计划，应当考虑采取一些短期措施，遏制财政收入过快减速的势头。因此，对财政收入增长减速现象，要重视，但不宜夸大。
　　刘国光指出，在短期问题中，通货紧缩趋势抬头比较突出。近几个月，CPI（居民消费价格）、PPI（生产资料价格）和工业品出厂价三个指标先后都向下滑。前4个月，CPI几乎月月负增长；PPI已经连续3个月负增长，而且负值逐渐增大；工业品出厂价连续4个月负增长。这个情况和1998－1999的情形有点类似，但出现了一个新问题：投资增长加速的同时通货紧缩也在加剧。
　　刘国光认为，导致目前总需求不足的主要原因，既不是外需，也不是消费，同时也不是公共投资，而是竞争性领域的投资特别是民间投资需求不足，而造成竞争性民间投资需求不足的直接原因，主要是偏紧的货币、信贷政策操作。到4月末，M0、M1同比增长8.5%和11.5%，不仅明显低于前几年的年均值，而且低于年初计划的指标。金融机构贷款余额的增长不到12%，也明显低于1998年以前几年的年均水平。这两年银行存贷差年年以较大的幅度在扩大，前年1万多亿元，去年2万多亿元，今年估计在3万多亿元，存贷差占存款比例超过了20%，这意味着有相当一部分的金融资源在银行闲置，金融资源配置效率在逐渐下降。他认为，我国经济还是一个整体上劳动力相对过剩、资本相对紧缺的经济，如何在防范金融风险的前提下，用活、用好近15万亿企业和居民储蓄存款，对搞活经济、促进就业和稳定增长至关重要。

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