美国战后第10次经济衰退宣告结束

报告名称：中国宏观经济形势报告（2002年第三期）

栏目名称：世经动态

关键字：美国

日期：2002年03月25日

美国战后第10次经济衰退宣告结束

　　美国联邦储备委员会公开市场委员会，3月19日在数小时关门会议后向外界发表声明：“在以补充库存为目的的投资明显上扬的推动下，美国经济正以实质性的步伐扩展。”据分析，这一声明无异于表示，从去年3月开始的美国战后第10次经济衰退已经结束。
　　最新统计数据表明，美国经济在去年三季度轻度萎缩后，四季度就以1.4%的速度回升，预计今年一季度的增长速度更快，可达到3.5%左右。鉴于美国经济恢复的强劲表现，美联储在今年2月份发表的经济状况报告中，已经把国内生产总值（GDP）的增长速度预测大大上调。
　　星期二美联储会议的意义，不但在于美国的中央银行继续维持目前的短期利率不变，且开始把金融政策从原来的刺激复苏转向中性政策。为了应付2000年年中开始的经济增长速度放慢和2001年3月开始的经济衰退，美联储2001年内先后11次降低利率刺激经济，目前联储维持的1.75%短期利率，是美国自1965年以来的最低水平。
　　衰退过后看衰退，应该说美国在新经济状况下的战后第10次衰退，有正反两方面的多种明显特点。从积极方面看大体有五点：
　　首先，衰退的时期是战后最短的，前后实际上只有3个月的萎缩，而战后前9次衰退中最短的是1980年1月开始的第7次危机，当时的萎缩期持续了6个月。
　　其次，衰退的程度温和。众多经济学家相信，如果没有“9·11”
　　恐怖事件，美国很可能躲过此次经济学意义上的衰退。在“9·11”恐怖事件的打击下，美国经济也只是在2001年三季度出现了年率1.1%的萎缩，第四季度就开始回升。比此次衰退程度更为温和的只有1969年12月至1970年11月的第5次衰退，当时的GDP只下降了0.6%，仍保持着战后最温和的衰退记录。
　　第三，三大经济因素在衰退中不但没有下跌，反而持续增长，最为突出的是房地产业。在低利率的刺激下，近年来的房地产业不但没有在衰退中萎缩，反而在去年年底、今年年初创了历史增长记录。其次是消费持续稳定增长。在减税等多种因素的刺激下，即使在“9·11”恐怖事件后，消费都没有出现大的波动。三是没有通胀迹象。这不但有利于消费稳定增长，且为联储大幅度降息解除了通胀的后顾之忧。
　　第四，意义深刻的是，衰退期间的生产率在新经济效应的推动下，不但没有下跌，反而持续高速增长，而民众生活水平的提高和经济状况的好坏，在很大程度上取决于生产率状况。
　　第五，由于计算机时代的信息体系发展，美国政府比以往任何时候都能迅速地对经济发展状况进行监控，并以最快的速度做出反应，例如美联储在不到12个月的时间内连续11次降息，其收缩银根措施的密度和深度都是前所未有的。与此同时，布什政府两度通过减税方案，也为经济早日走出衰退起到了积极的刺激作用。
　　从负面因素来看，此次衰退也表现出自身的特点。首先是衰退的主要原因不是通常的消费疲软，而是企业的投资增长乏力，特别是企业在高新技术和设备方面的投资萎缩。其次是股市下跌幅度之大前所未有。纳斯达克指数在半年左右的时间内缩水50%左右，股民损失达4万亿美元上下。
　　从目前看，种种迹象的确证明美国经济已经走出衰退，但今后的发展仍将面临各种挑战，如尚未出现以需求增长为基础的企业投资增长、居高不下的经常账户赤字对美元形成的向下压力，以及可能进一步上升的失业率等，都可能导致美国经济恢复乏力。有分析家认为，美国经济要进入真正的稳定增长，可能要到今年年底或2003年年初。

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