| 报告名称：中国投资报告（2001年第八期） |
| 栏目名称：海外视角 |
| 关键字：美国 欧洲 外国投资 国际资本 |
| 日期：2001年08月20日 |
美国投资下滑对欧洲的影响
随着美国的资本投资周期较为突然的由繁荣转入萧条，美国各行业的公司都在奋斗，以图克服由此造成的困难。据测算，今年美国的企业投资将下跌2.7%，而以往的预测是-0.6%。更令人担忧的是，虽然预计明年新设备投资量略有回升，增长4.4%，但预计企业总支出将仅仅比2001年的水平增长0.3%，而今年的水平已经大幅度下滑了。
这也意味着许多欧洲公司将遇到麻烦，它们都是20世纪90年代后期美国投资高涨期的主要参与者。根据美国经济分析局近期发布的数字，1998-2000年期间欧洲公司用于在美国收购现有企业或建立新企业的支出总额达到了6110亿美元的惊人水平，占同期外国对美投资支出的四分之三左右。
1998年欧洲公司用于在美国收购和建立企业上的支出几乎翻了两番，达1700亿美元，1999年在此基础上增长了15%，去年又增长了25%。仅2000年一年间，欧洲对美国企业的总投资支出就达2450亿美元，超过了1990-1997年整整八年期间2380亿美元的累计投资额。在这些投资中，大部分支出集中于收购高技术部门的公司，如电信、信息服务、计算机设备制造公司，以及其他受到美国投资衰退打击的部门中的企业。用于食品与饮料、金融服务、咨询服务、广告以及服务业的大量其他部门中的支出也相当可观，目前这些部门的利润都承受着沉重的压力。
去年外国对美国的总支出达到了史无前例的3210亿美元，与之相比，1990-97年期间的平均年支出仅为480亿美元。支出金额大致在制造业和服务业之间分摊，主要用于收购现有的美国公司而非建立新公司。事实上，2000年用于收购现有公司的支出金额为3170亿美元，即总额的99%。支出总额中三分之二以上的投资是由外国公司现有的海外分支机构，而不是母公司自身进行的。但许多情况下母公司帮助为收购行动融资，从而促进了资本流入美国。而且，过去三年中并购活动的高潮主要是大额交易带动的，1998-2000年期间，投资额为50亿美元以上的交易数占总数的一半左右。而在1998年前，除了1995年的少量交易外，并没有这样的大额并购。
另一个要点是，欧洲公司对于美国1998-2000年期间外国资本支出的高涨负有很大的责任。这与20世纪80年代的情况适成对照，当时日本的投资支配了流入美国的外国投资。而在1998-2000年期间美国的投资高潮中几乎见不到日本公司的踪影，日本的投资额刚刚超过全球总额的5%。相反的极端情况是英国，1998-2000年期间其对美投资支出占全球总额的近40%，以及欧洲总支出的一半左右。同期位居第二的荷兰远远落在后面，占欧洲支出总额的15%，其后是德国占13%，法国11%和瑞士6%。
上述所有这些只是评估美国经济减速对欧洲的影响的另一条途径，这一角度更着重于研究外国直接投资的联系而非贸易联系。这也突出表明了20世纪90年代末欧洲在美国投下的巨额赌注。我们认为，在长期中，欧洲在美国投资份额的扩大将产生可观的收益。但在短期中，对全球投资者而言重要的是应该认识到，受到美国资本支出减速打击的不只是美国公司，欧洲许多最大的公司也深受其害。
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