| 报告名称：中国投资报告（2001年第三期） |
| 栏目名称：权威视点 |
| 关键字：王小鲁 储蓄率 投资效率 |
| 日期：2001年03月20日 |
王小鲁：储蓄率与投资效率提高的贡献
改革期间，固定资产投资增长率显著提高，资本形成明显加速。根据计算，中国净资本存量1952年为1600亿元，1978年为5840亿元，而到1999年则增长到45100亿元（均按1952年不变价格），据计量模型分析，改革期间，物质资本增长对经济增长的贡献由改革前的2.6个百分点提高到5.1个百分点。
导致资本形成加速的一个重要原因是国内储蓄率持续上升，20世纪90年代达到了38%～43%之间。改革期间居民收入提高是储蓄率上升的一个主要原因，近期储蓄率上升也与就业。养老、住房、教育等方面的市场化改革所引起的预期收入不确定性关系很大。今后随着市场好转、社会保障制度逐渐完善、青年一代消费观念变化和人口老龄化带来的消费变化，储蓄率会下降，例如到2020年可能下降到30%或更低。
改革期间资本投入使经济增长增加了2.5个百分点。但根据这一点不能简单地得出如克鲁格曼所说的“投入带动型的经济增长”这样一个结论。与储蓄率提高相比，资本形成效率提高在导致资本形成加速方面至少同等重要。改革前每百元储蓄中扣除存货增加和投资浪费的部分，只有50.2元最后形成了固定资产（按交付使用的价值计）。这反映了惊人的浪费。改革期间，由于存货比重下降和投资效率提高，每百元储蓄形成固定资产的部分上升到了62.6元。
根据上述计算，在对经济增长的2.5个百分点的贡献中，只有1个百分点应归于储蓄率提高，0.3个百分点是外资对增长的直接贡献，还有1.2个百分点应归功于资本形成效率的提高。尽管如此，投资效率仍不理想，存货增加和投资损失的部分仍然过大。设想今后进一步提高效率可使两者各减少1／3，那么固定资本形成与储蓄之比就能从过去的63%提高到75%。这样，即使储蓄率下降到31%，仍能保持现有的净资本形成率不变。
外商和港澳台商直接投资在改革过程中持续增加，到20世纪90年代后期每年超过400亿美元。由于目前国内储蓄较高，外资在直接增加投入方面作用未必很显著，但国内企业与外资企业在技术、管理和体制方面的差距仍然很大，引进外资在推动技术进步、改善管理、推动竞争和政府改善投资环境方面可以起到积极的作用。
根据计算，外商和港澳台商投资目前已占全国净资本存量的10%左右，这部分资本在改革20年中对经济增长作出了年均0.3个百分点的直接贡献（但20世纪90年代明显提高）。通过时间序列的多变量生产函数分析尚不能证实外资在宏观意义上推动生产率提高的作用，但模型分析发现了出口增长对经济增长的显著贡献，而外资显然在促进出口方面起了重要作用。
如果考虑到外资的平均生产率水平较高，以及可能的技术和管理的示范的扩散效应，并假设这两者相当于其直接贡献，那么可以猜想其对增长的全部贡献达到了年均0.6个百分点。今后虽然外资增长速度可能低于20世纪90年代，但由于其在资本存量中的比重日益扩大，在经济增长中可能扮演重要的角色。
|
|