| 报告名称：中国金融报告（2001年第五期） |
| 栏目名称：国际动态 |
| 关键字：欧央行 降息 |
| 日期：2001年05月25日 |
欧洲央行降息慢半拍
欧洲央行（ECB）终于在5月11日宣布调低欧元附买回最低竞标利率、隔夜紧急贷款利率及存款利率各25个基点，至4.5%、5.5%和3.5%。欧洲央行打破了几个月以来的沉默，终于同世界各大央行坐到了同一条经济大船上，这一举措防止了全球经济大船的缓慢不前，也对抗了其自身的经济困难。
欧元区通货膨胀的长期存在是欧洲央行一直坚持不降息的主要原因。德国四月消费者物价指数（CPI）较去年同期上升2.9%。法国四月CPI较去年同期上升2.0%。正是由于全球经济放缓这一不争的事实，且美国联邦准备理事会在本年度多次降息，以及近期发出衰退预警的德国等欧共体国家的经济压力欧洲央行终于采取了宽松的货币政策，调低了利率。同时，欧洲央行的降息也为即将召开的美联储会减轻了压力，美联储不需再像以前那样大幅降息。作为今年全球最后一个采取降息行动的主要央行，改变其坚持通胀危险优于货币宽松政策的强硬立场实属不易。
欧洲央行降息的公布虽然使欧元速升到0.8922美元，但随后即跌至前一交易日的水平，并创下0.8775美元的三周新低。分析欧元未如预期而走跌的原因有以下几个方面。第一，稍早公布的美国数据意外强劲，市场原先预期欧元兑美元走坚，但事与愿违，市场明显将焦点放在了消费者信心指数上。第二，千呼万唤始出来的25个基点的降息幅度太小，对市场的影响十分有限，而美联储在本年度已累计降息200个基本点，市场上众交易员预期其还会在5月15日召开的例会上再次降息50个基点。第三，欧洲央行的降息减轻了美联储降息的压力，从利差角度看来，对美元也是一个利多。第四，降息太过意外，使市场措手不及。欧洲央行利率政策调整的时间安排使市场人士晕头转向，因为它的举措与其在近几周所发表的言论完全背道而驰，令市场难以判断欧洲央行如何制定政策及其走向。第五，长期以来市场对欧元信心的不足。因为如何使一个有共同货币政策却没有共同财政政策、经济发展水平相差很大的经济体彻底融合并顺利运转，以及如何使货币政策符合各国的经济状况等问题一直困扰着欧洲央行。
纵观欧元的走势，欧元下档的空间仍然有限。欧洲央行此次的降息为接下来更多的降息开启了大门。欧洲利率变动对经济产生的滞后影响要比美国更慢一些，所以欧洲央行此次25个基点的降幅，将会在六个月或更长的时间后，才会对经济活动产生影响，从而促进国内生产总值（GDP）的增幅。根据有关数据表明，欧盟的经济增长率已超过美国，欧洲资本市场的收益率目前高于美国等因素都应归于对欧元的利好。但鉴于各欧元国的经济发展水平不均衡，以及对欧共体发展的众多不确定的因素使国际金融市场对欧元的信任程度有限。预计排除市场对欧元及美元突发性因素的影响，欧元兑美元在近几个月的时间里不会产生大的波动。近期欧元兑美元将在0.9090到0.8650之间波动。
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