| 报告名称：中国金融报告（2001年第五期） |
| 栏目名称：发展战略 |
| 关键字：资本市场 |
| 日期：2001年05月25日 |
萧灼基：在发展中完善资本市场
近年来，资本市场在筹集建设资金、推动国企改革、优化资源配置、增加国家税收等方面起了重要作用。萧灼基介绍说，我国资本市场经过10年的曲折历程，取得了显著成就。到2000年底，上市公司达1200家，筹集资金达6000亿元，为国家上交印花税达1220亿元，开户股民达5800万户。上市公司股票市价总值已占当年GDP的52%。仅2000年，资本市场筹资1500多亿元，上交印花税485亿元，比上年增加233亿元，占当年增加税收的12%。
“十五”期间，我国资本市场将按照市场经济原则和国际惯例进一步规范和发展，在国民经济中的作用将更加扩大。
第一，保证质量，规范运作，继续发展资本市场。
在过去10年间，虽然中国资本市场发展速度很快，但目前中国股市规模仍然偏小，不仅大大低于美国等发达国家，也低于新加坡、马来西亚、韩国等发展中国家，因此中国股市仍有很大的发展空间。在新世纪不仅要继续积极推进股市发展，而且要着重优化结构，提高素质。
第二，强化市场作用，提高上市公司素质。
我国资本市场是在计划经济向市场经济转变过程中建立和发展起来的。计划经济的色彩和行政性特色比较明显，因此必须强化市场的作用，特别是要坚决杜绝弄虚作假、黑幕交易、蒙骗股民、蒙骗市场的行为，提高上市公司和证券公司的质量。
第三，大力发展机构投资者，从散户投资为主转变为散户投资与机构投资并重。
在成熟的资本市场上，机构投资者是市场的主要角色。但在我国，目前投资者绝大多数是散户，机构投资者只有几十万户。近几年，机构投资者数量正逐步增加，规模也有所扩大。与散户不同，机构投资的特点是数量巨大、专家理财、优化组合、着重长远和稳定的回报。机构投资数量增加，比重提高，既可增加资本市场有效需求，又可增加股市的长远投资者、理性投资者和战略投资者，有利于股市的规范发展。
第四，逐步解决国有股持股比重问题。
目前上市公司中流通股只占1／3，国有股和国有法人股占50%以上，这是我国股市不规范的明显表现。今后要按照十五届四中全会精神，以有进有退的原则为指导，对竞争性企业逐步调整国有股的比重。具体方式可以多种多样，但有几条必须注意，一是要逐步调整，不能一步到位，以减少市场震荡；二是持股的比重和数量，既要考虑国家的需要，也要考虑股市的承受能力，保护股民的利益；三是国有股上市或转让的价格要合理；四是要大力发展机构投资者作为减持的国有股的主要承接人。
第五，建立创业板资本市场，支持科技企业发展。
国外高新技术发展的经验证明，创业板市场，是发展科技企业的重要筹资渠道。我国当前需要大力发展高新技术产业，加大产业结构调整力度，因此发展创业板资本市场十分重要。当前建立创业板的条件已经成熟，应尽快出台。创业板市场应坚持市场化、规范化、国际化的原则；坚持以高科技企业为主，以中小企业为主，为各种所有制企业服务；坚持公平、公开、公正的市场竞争原则，发挥市场配置资源的作用；坚持政府监管与市场监督相结合，充分发挥社会舆论和广大股民的监督作用。
第六，正确处理规范与发展的关系，在发展中规范，在规范中发展。
在资本市场的规范与发展的关系上发展是首要的。任何国家的资本市场都有一个从不成熟到成熟、从不规范到规范的发展过程。10年来我国资本市场不仅发展速度快，而且规范的速度也相当快。虽然目前我国资本市场还存在不少不规范现象，如弄虚作假、欺骗股民，内外勾结、黑幕交易，操纵股市、损害中小股民利益等，对此必须采取有力措施严加防范和处理。但也必须看到，这些都是发展中的问题，要通过发展才能解决。把发展放在首位，才能从根本上解决规范的问题。在发展中规范，在规范中发展，是资本市场逐步成熟和完善的必由之路。
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