东亚：金融危机再次逼近

报告名称：中国宏观经济形势报告（2001年第九期）

栏目名称：世经动态

日期：2001年09月25日

东亚：金融危机再次逼近

　　此次袭击事件对日本混乱不堪的经济从外部构成了毁灭性打击，日本经济的最后靠山——贸易盈余也有可能因此而坍塌。与经济基本面良好的欧洲不同，在这场危机中，日本遭受的痛苦可能仅仅逊于美国。
　　长期以来，日本的经济运行都不很健康，现在，它的国家和地方的财政赤字达666万亿日元，相当于国内生产总值的约1.2倍。金融机构的不良债权总额达150万亿日元。而仅仅16家大银行从去年9月至今年3月新增加的呆账就达3.4万亿日元，致使这些银行在今后3年内必须处理的呆账余额达到了12万亿日元。为了挽救经济，小泉内阁上台后推出了包括解决不良债权、重建财政、邮政民营化等一系列难度大、内容广泛的经济改革计划。日本央行也先后四次放松银根配合。然而，国际货币基金组织近日发表的对日本经济的年度评估指出，由于外部经济环境恶化和内需不足，今年日本经济将下降0.2%。该报告指出，由于全球电子产业下滑、日本的银行和公司改革进展缓慢以及人们对日本财政的长期形势持有疑虑，日本经济从去年的温和复苏变成了目前的疲软。日本可能又进入了一个经济活动放慢、破产增加、银行系统情况恶化的恶性循环之中。因此，就连日本央行行长速水优也承认，仅凭货币政策无法遏制通缩，也无法解决日本的经济问题。
　　最为要命的是，此次发生的袭击事件又对日本经济外部要素构成了毁灭性打击。很快，随着美国消费者信心指数锐减，日本经济最后的靠山——贸易盈余也必然开始急剧减少。而如果贸易盈余持续减少，最终会出现贸易和财政双双出现赤字的局面，到那时日本经济只能靠吃过去的老本。财政赤字将吃掉民间储蓄，而贸易赤字将吃掉对外资产。因此可以预见，日本累积的国债面临价格下跌的危险，整个国家的经济信用也岌岌可危。
　　在基本面疲软的情况下，此次袭击事件严重打击了东亚国家的金融市场，使得该地区稳定资本异常流动和处理不良债权的努力面临更大困难，再度爆发地区性金融危机的可能性增高。
　　泰国财政部长颂吉·乍杜西比达称，继美国遭受恐怖袭击后，泰国政府已于周三召开紧急会议，并决定暂时关闭泰国股市。事实上，这些国家现在的金融形势恶化的势头已经有一段时间。一方面，私人资本从东亚外流的趋势正在加剧，据统计，本年度流向印度尼西亚、韩国、马来西亚、菲律宾和泰国的私人资本净额很可能为负值。而此时发生的袭击事件又沉重打击了发达国家投资者的投资信心。祸不单行的是，由于袭击事件沉重打击全球主要金融证券投资商，估计证券投资的下降甚至会比直接外来投资的下降更为猛烈。另一个方面，东亚金融危机后，遭受打击的国家或多或少地把银行坏账转移到了国家手中，其他的债务则被重新安排偿还日期，而不是全面重组、减少本金和债转股。在大多数负债公司财务状况难以得到改善的亚洲地区，这些债务再次变成呆账的前景几乎就在眼前。更为不妙的是，由于亚洲各国和地区经济发展的减速，亚洲金融机构发生新的不良债权问题的可能性一天比一天大。
　　在恐怖袭击发生后，即使最为大胆的投资者也不得不更加关注投资。如前文所述，在恐怖袭击发生后，为了维护美国经济的正常运行，美国必然要实行更低的利率政策，这也使得东亚国家惯用的杀手锏——货币贬值也失去了效果。因为对某一国家而言，如果贬值其货币，以美元结算的债务就会随之膨胀，而且，以美元结算的股价和债券的价格就要下跌，该国海外资金就会发生外汇风险，从而必然进一步加剧资金外流。如果再有别的东亚国家效尤，则整个东亚地区必将陷入各国竞相降低汇率的状况，从而使1997年危机再度上演。
　　从基本面上讲，东亚经济体现在的抗打击能力也让人忧心忡忡，新加坡和中国台湾地区的经济已经连续两季度负增长，新加坡上半年的国内生产总值以11%的年率衰退，台湾地区则以6%的年率萎缩；韩国景气大幅滑落，马来西亚及泰国也濒临经济衰退。摩根银行预计，扣除中国以外的东亚国家和地区，第二季度及第三季度经济都将呈现负增长。谁都知道东亚的首要问题在于经济过度依赖对美出口资讯科技产品。但是祸福相依，热潮冷却后也拖累东亚经济，除了出口剧降外，也面临着生产能力过剩及投资可能大幅萎缩的风险。而现在，美国遭此大劫，东亚自然更是唇亡齿寒，苦不堪言。

[返回顶部]　[打印本页]　[关闭窗口]